20130805-长城证券-铁路价改预期强烈_关注大秦铁龙_18页_1mb

长城证券交通运输业周报总结（7.29-8.4）

核心内容

本报告分析了交通运输行业在2013年7月29日至8月4日期间的市场表现与行业趋势，重点讨论了铁路、航空、机场、公路、航运及港口板块的发展动态。报告认为整体行业处于中性评级，但铁路和机场板块表现较为突出，值得关注。

主要观点

• 行业评级：交通运输行业整体评级为“中性”，其中铁路和机场板块被推荐。
• 铁路板块：铁路货运市场化改革启动，价格改革是核心，预计将在年底前出台。大秦铁路作为货运龙头，将受益于价格改革。铁路基建投资增长显著，但部分中西部铁路项目因高成本和低回报而进展缓慢。
• 航空与机场板块：航空行业仍处于低谷，但随着经济复苏和低基数效应，货运业务有望回暖。机场板块因业绩稳定和高分红，成为市场不确定性下的配置优选，尤其是上海机场。
• 公路运输：公路货运增速加快，但收费治理将长期影响行业盈利。高速公路板块估值较低，具备抗风险能力。
• 航运与港口：航运市场整体处于长周期底部，部分航线运价上涨，但结构性供需失衡仍存。港口板块整体中性，但国际航线运价上涨可能带来利好。

关键信息

铁路板块

• 2013年6月铁路发送旅客1.74亿人次，同比增长11.5%；货运周转量同比下降6.7%。
• 铁路基建投资前六个月达2159.31亿元，同比增长21.5%。
• 铁路货运价格改革预期强烈，预计未来两年将累计提升30%-50%，利好大秦铁路。
• 铁路改革将分步推进，短期需关注建设资金来源和债务重组问题。

航空与机场板块

• 6月航空旅客周转量增长14.9%，货邮运输量增长0.3%。
• 航空货运业务出现回升，预计2013年表现将显著优于2012年。
• 机场板块具备稳定业绩和高分红优势，非航业务增长改善收入结构，建议关注上海机场。
• 通用航空进入快速发展期，政策支持下未来有望成为航空业增长点。

公路板块

• 6月公路旅客周转量增长6.1%，货物周转量增长16.5%。
• 高速公路板块市盈率接近历史最低，具备类债券特征，抗风险能力较强。
• 高速公路收费治理将长期影响盈利，但短期影响有限，板块整体面临业绩增速拐点。
• 2013年预计主要上市公司全年车流量增速为8%-10%。

航运与港口板块

• BDI指数微跌1.57%，SCFI指数上涨6.83%，整体运价呈现上涨趋势。
• 集运进入旺季，运价上涨，但供需失衡问题仍将持续。
• 沿海煤炭运价微涨0.9%，金属矿石运价持平，粮食运价下跌0.4%。
• 航运行业处于长周期底部，2013年有望成为盈利拐点。

重点推荐

• 大秦铁路：作为铁路货运龙头，将最受益于价格改革。
• 上海机场：非航业务占比提升，具备稳定的业绩和高分红优势。
• 怡亚通：深度业务开展良好，规模优势明显。

行业数据概览

• 铁路：2013年前六个月基建投资2159.31亿元，同比增长21.5%。
• 公路：上半年完成固定资产投资5996亿元，同比增长9.2%。
• 航空：达美航空第二季度营运收入下降2,500万美元，但通过削减负债和优化资本配置，计划为股东创造价值。
• 航运：BDI指数1065点，SCFI指数1162.75点，运价整体上涨。

行业及公司新闻

• 铁路投资：铁总加快新开工项目，2013年新增9个铁路项目，部分项目因环评问题受阻。
• 航空补贴：2013年支线航空和小机场将获得9.58亿元补贴。
• 航运政策：国务院出台船舶工业结构调整方案，推动产业升级和转型。
• 物流发展：交通运输部提出物流业发展的五大方向，包括综合运输体系、多式联运、物流信息平台、农村物流和龙头企业发展。

研究员信息

• 黄枫：执业证书编号S1070512060001
• 张驰：从业证书编号S1070111100082

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