20250830-华源证券-水晶光电-002273.SZ-25H1业绩稳步增长_AR光学打造新增长曲线_3页_273kb

水晶光电发布2025年上半年业绩报告，实现营业收入30.20亿元，同比增长13.77%，归母净利润为5.01亿元，同比增长17.35%，扣非归母净利润4.46亿元，同比增长14.10%，毛利率为29.46%，同比提升1.86个百分点。

公司当前正处于发展战略的调整阶段，进入2.0发展新阶段。消费电子业务仍是主要营收来源，占总营收比重84.19%，盈利能力稳定提升，与北美客户的合作项目取得了积极成效。

车载光学业务增长迅猛，同比增长79.09%，AR光学技术逐步打通量产路径，已与多家头部企业达成战略合作，尤其在光波导技术领域取得重要突破。

分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.48亿元、15.26亿元、17.50亿元，年均复合增长率17.50%，当前估值30.99倍PE，未来PE将持续下降。

公司面临的主要风险包括地缘政治变化、下游需求波动、客户依赖度过高以及汇率波动对盈利能力的影响。

公司凭借多年积累的技术优势和深化大客户合作关系，有望在消费电子、车载光电及AR光学等新兴领域继续保持增长动力，分析师维持“买入”评级。