水晶光电-002273.SZ-水晶光电深度报告：受益苹果光学升级，引领AR光学创新-20240610-浙商证券-19页_1mb

水晶光电成立于2002年，是一家以光学为核心的公司，主要业务包括光学元器件、薄膜光学面板、汽车电子及反光材料等，产品广泛应用于智能手机、车载、AR等领域。公司以微棱镜、滤光片等技术为核心，在手机光学市场占据一席之地，并在车载HUD和AR光学方向提前布局，成为未来成长的重要驱动力。

微棱镜技术作为潜望式摄像头的核心元件，提升了手机在光学变焦领域的竞争力，配合涂覆滤光片，公司在手机光学领域逐步形成优势业务。此外，公司通过吸收反射复合型滤光片和新型涂覆工艺，成功解决了鬼影和色差问题，进一步提升产品性能。

在车载和新兴AR领域，公司已取得可喜成绩。车载HUD年出货量超20万台，成为国内AR光学HUD领域的第一供应商，与多家主机厂建立了合作关系。在AR方向，公司积极布局光波导技术，与DigiLens展开合作，有望在新兴市场中抢占先机。

预测公司未来三年营收和净利润将保持高速增长，尤其微棱镜、滤光片及车载业务持续贡献增量。浙商证券给予公司“买入”评级，认为其龙头地位稳固，具备整机量产能力和海外客户拓展能力，成长路径明确。

风险因素包括客户技术路线变更、终端需求不及预期，以及车载/AR项目转化进度受阻等。投资者需关注上述风险对公司未来业绩的影响。

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