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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本报告为2022年12月19日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖贵金属与基本金属的市场分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡。报告从基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度及投资建议等方面对各品种进行分析。

各金属品种分析

黄金

• 观点与策略：黄金震荡回落。
• 基本面跟踪：
  • 沪金2302收盘价：402.90，日涨幅：-0.48%，夜盘收盘价：404.24，夜盘涨幅：0.47%。
  • 黄金T+D收盘价：403.20，日涨幅：-0.22%，夜盘收盘价：404.28，夜盘涨幅：0.51%。
  • Comex黄金2302收盘价：1803.00，日涨幅：0.87%。
  • 伦敦金现货收盘价：1792.88，日涨幅：0.91%。
  • SPDR黄金ETF持仓：910.41，较前日变动：-3。
  • 沪金库存：3,759千克，较前日变动：-300。
  • Comex黄金库存：23,296,383金衡盘司，较前日变动：-4,470。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点及建议：
  • 市场对美联储会议预期偏鸽并未实现，进一步削弱了2023年降息预期。
  • 短期多头情绪减弱，市场可能震荡。
  • 2023年预期为一季度反弹、二季度至年中回落、下半年上行拐点。
  • 建议投资者关注各品种年报。

白银

• 观点与策略：白银小幅下行。
• 基本面跟踪：
  • 沪银2302收盘价：5208，日涨幅：-1.43%，夜盘收盘价：5230.00，夜盘涨幅：-0.25%。
  • 白银T+D收盘价：5209，日涨幅：-0.86%，夜盘收盘价：5216，夜盘涨幅：0.15%。
  • Comex白银2303收盘价：23.410，日涨幅：0.54%。
  • 伦敦银现货收盘价：23.223，日涨幅：0.69%。
  • SLV白银ETF持仓：14,548.26，较前日变动：0。
  • 沪银库存：1,990,943千克，较前日变动：6022。
  • Comex白银库存：297,986,082金衡盘司，较前日变动：5,591。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点及建议：
  • 短期市场疲软，多头情绪暂告段落。
  • 建议关注宏观数据变化及2023年宏观逻辑主线。

铜

• 观点与策略：中国积极政策，限制价格回调。
• 基本面跟踪：
  • 沪铜主力合约收盘价：65,270，日涨幅：-1.08%，夜盘收盘价：65010，夜盘涨幅：-0.38%。
  • 伦铜3M电子盘收盘价：8,303，日涨幅：0.10%。
  • 沪铜成交量：88,099，较前日变动：21,542。
  • 沪铜持仓量：130,399，较前日变动：-7,863。
  • LME铜升贴水：-32.5，前日价差：-40.5，较前日变动：8.00。
  • 保税区仓单升水：53，前日升水：56，较前日变动：-3。
  • 电解铝企业盈亏：775，前日盈亏：-78.58，较前日变动：+863.58。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点及建议：
  • 中国积极政策提振市场情绪，疫情对物流影响边际消退。
  • 铜精矿库存下降，TC下跌，冶炼厂利润回落。
  • 国内库存减少，现货升水较大，限制价格回调。
  • 铜价预计震荡，短期受政策与基本面支撑。

铝

• 观点与策略：重新跌破万九，需警惕进一步下行可能。
• 基本面跟踪：
  • 沪铝2301收盘价：18740，日涨幅：-1.08%，夜盘收盘价：18685，夜盘涨幅：-0.23%。
  • 伦铝3M电子盘收盘价：2379，日涨幅：-0.22%。
  • 沪铝成交量：162,706，较前日变动：-11,325。
  • 沪铝持仓量：140,138，较前日变动：-63,416。
  • LME铝库存：24,350吨，较前日变动：0。
  • 保税区铝锭溢价：130元/吨，较前日变动：0。
  • 电解铝企业盈亏：-681，前日盈亏：300，较前日变动：-981。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点及建议：
  • 疫情对制造业用工造成冲击，影响需求。
  • 国内库存减少，但需求疲软，市场震荡偏弱。
  • 需关注疫情对消费端的影响及传统累库期的到来。

锌

• 观点与策略：增量预期逐步兑现，价格承压。
• 基本面跟踪：
  • 沪锌主力合约收盘价：24,090，日涨幅：-1.93%，夜盘收盘价：23,875，夜盘涨幅：-0.89%。
  • 伦锌3M电子盘收盘价：3,050，日涨幅：-3.59%。
  • 沪锌成交量：140,301，较前日变动：-2,628。
  • 沪锌持仓量：91,987，较前日变动：-12,204。
  • 保税区锌溢价：150元/吨，较前日变动：0。
  • 电解锌企业盈亏：-124，前日盈亏：69，较前日变动：-193。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点及建议：
  • 供应端逐步增量，需求端受疫情与淡季影响走弱。
  • 银行间库存累积，需求疲软，锌价偏弱震荡。
  • 建议投资者关注库存变化及需求恢复情况。

铅

• 观点与策略：需求疲软，偏弱震荡。
• 基本面跟踪：
  • 沪铅主力合约收盘价：15,550，日涨幅：0.68%，夜盘收盘价：15,525，夜盘涨幅：-0.16%。
  • 伦铅3M电子盘收盘价：2,146，日涨幅：0.00%。
  • 沪铅成交量：38,327，较前日变动：+1,840。
  • 保税区铅溢价：130元/吨，较前日变动：0。
  • 电解铅企业盈亏：-175，前日盈亏：-175，较前日变动：0。
  • 再生铅盈利：51元/吨，前日盈利：2元/吨，较前日变动：+49元/吨。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点及建议：
  • 疫情冲击铅消费端，终端厂商减少年前备库。
  • 员工到岗率低，蓄企产能利用率承压。
  • 供应端相对稳定，铅价预计偏弱震荡。

镍

• 观点与策略：精炼镍供需双弱，镍价高位震荡运行。
• 基本面跟踪：
  • 沪镍主力收盘价：215,610，日涨幅：-1,840。
  • 不锈钢主力收盘价：17,225，日涨幅：-360。
  • 沪镍成交量：106,801，较前日变动：+14,690。
  • LME镍库存：3,005吨，较前日变动：-40。
  • 电解镍/不锈钢价差：8.29，前日价差：0.01，较前日变动：-0.16。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点及建议：
  • 镍价短期维持震荡，国内电解镍产量边际下滑。
  • LME镍库存走高，内外价差收窄，但进口利润亏损，难以支撑国内库存。
  • 下游需求疲软，不锈钢钢厂利润承压，库存垒增施压。
  • 镍价反弹空间有限，建议投资者谨慎追高。

不锈钢

• 观点与策略：库存垒增施压，钢厂利润重回承压。
• 基本面跟踪：
  • 不锈钢主力收盘价：17,225，日涨幅：-360。
  • 不锈钢成交量：177,061，较前日变动：+80,327。
  • 304/2B卷-毛边（无锡）：17,350，较前日变动：-50。
  • 304/2B卷-切边（无锡）：17,850，较前日变动：0。
  • 电解镍/不锈钢价差：8.29，前日价差：0.01，较前日变动：-0.16。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点及建议：
  • 钢厂现金利润由3.1%下滑至1.1%，利润承压。
  • 市场成交清淡，库存压力限制上方空间。
  • 不锈钢产量难有大幅提升，价格震荡运行。

锡

• 观点与策略：高位回落。
• 基本面跟踪：
  • 沪锡主力合约收盘价：191,110，日涨幅：-1.49%，夜盘收盘价：191,850，夜盘涨幅：-0.19%。
  • 伦锡3M电子盘收盘价：23,600，日涨幅：0.81%。
  • 沪锡成交量：87,117，较前日变动：+19,686。
  • 沪锡持仓量：50,566，较前日变动：+7,193。
  • 保税区锡现货对LMEcash价差：-9,910元/吨，较前日变动：+15,868元/吨。
  • 63A焊锡条价格：132,750元/吨，较前日变动：-500元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点及建议：
  • 现实成交冷淡，现货转为贴水，下游接货意愿不强。
  • 需求预期好转但未兑现，锡价反弹空间有限。
  • 建议投资者警惕需求转好预期未兑现导致锡价回落。

总结

整体来看，贵金属及基本金属在2022年12月19日面临震荡走势，市场情绪受美联储政策及疫情因素影响。黄金与白银受多头获利了结及宏观预期影响，短期偏弱。铜因政策利好及供应恢复，价格限制回调。铝、锌、铅等品种受需求疲软影响，偏弱震荡。镍与不锈钢则因供需双弱，价格维持高位震荡。锡价在高位回落，反弹空间有限。建议投资者关注各品种年报及实际需求变化，谨慎操作。