20240825-浙商证券-徐工机械-000425.SZ-徐工机械点评报告_与国际矿山巨头签订战略合作_矿山机械_出口等驱动增长_4页_459kb

徐工机械（000425）公司点评总结

核心事件与战略合作：
徐工机械与全球最大铁矿石生产商力拓集团签署全球战略合作协议，中标几内亚西芒杜矿山项目，提供成套采矿设备，合同金额近8亿元。此次合作标志着徐工矿山机械进入全球一流客户体系，进一步巩固其行业地位。

挖机行业拐点临近：
2024年7月，挖掘机内销同比增长219%，总销量同比增长86%，电动装载机增长尤为显著，7月销量同比增长332%，渗透率达16%。2023年徐工装载机全球排名第二、国内第一，新能源装载机收入增长翻倍。

国际化业务加速与财务优化：
2023年境外营收同比增长34%，占总收入40%，毛利率同比提升2个百分点，海外盈利能力持续增强。公司财务状况改善，2023年分红比例40%，并计划回购注销3-6亿元股份，资产负债表健康。

盈利预测与估值：
预计公司2024-2026年收入年复合增长率为16%，归母净利润年增长率为24%。当前PE估值分别为12、10、8倍，维持“买入”评级。

风险提示：
投资风险包括基建、地产投资不及预期，出口需求下滑，以及应收账款管理风险。

分析师观点：
徐工机械在矿山机械、电动化装载机及国际化业务方面的突破，有望推动公司长期增长，建议投资者关注其电动化及海外市场拓展进展。