20181028-安信证券-通信行业周报_美_韩运营商加速推进5G商用_日本设备商开启5G市场布局_13页_800kb

通信行业2018年10月28日周报总结

核心内容

2018年10月28日通信行业周报主要聚焦于5G技术的发展与商用进程，以及全球主要通信设备商的战略动向和市场表现。尽管中美贸易战及中兴被制裁事件给通信行业带来业绩和估值压力，但5G仍被视为中长期最重要的投资机会。

主要观点

• 5G商用加速：美国政府高度重视5G战略，特朗普签署备忘录要求制定国家频谱战略，为5G网络建设做准备。韩国运营商已完成5G网络设备商遴选，AT&T也将近期推出5G服务，5G成为大国博弈的重要阵地。
• 中国在5G领域具有显著优势：中国在5G技术和产业链上具备巨大优势，5G商用进程将领先全球。重点推荐中兴通讯、烽火通信、沪电股份、飞荣达和中际旭创等公司。
• 日本设备商积极布局：NEC与三星合作开发5G基站，富士通与爱立信联合研发制造5G基站，试图在5G市场中占据一席之地。
• 诺基亚业绩承压，但布局5G：诺基亚第三季度净亏损有所收窄，继续推进成本削减计划，同时获得T-Mobile价值35亿美元的5G合同，5G商用将拉动上游器件需求。
• 行业动态与政策支持：工信部提出2020年前将4G网络覆盖率提升至98%，同时SPN技术完成ITU标准立项，标志着新一代传送网标准体系的构建。

关键信息

5G发展情况

• 美国：特朗普签署备忘录，要求制定国家频谱战略，Verizon制定V5G标准，美国国会通过预算法案，加速5G商用。
• 韩国：三大运营商已选定5G设备供应商，华为未被选中，市场份额不足10%。
• AT&T：计划在未来几周推出基于3GPP标准的5G移动服务。
• 中国：在5G技术和产业链方面具有优势，5G商用进程领先全球。

重点推荐公司

• 中兴通讯：5G设备商，技术实力强。
• 烽火通信：全球第五大光通信企业，传输网景气周期延续。
• 沪电股份：5G PCB 核心供应商，高频 PCB 需求将倍增。
• 飞荣达：天线新龙头，布局5G天线振子研发。
• 中际旭创：高速光模块龙头，受益于5G带动的光模块市场增长。

行业表现

• 通信（申万）板块在上周（10.22~10.26）上涨2.68%，涨幅优于沪深300指数（1.23%）。
• 通信行业当前估值PE（TTM）为34倍，低于十年历史平均43倍。
• 通信板块涨跌幅前五的公司包括九有股份（+17.03%）、汇源通信（+16.72%）、高升控股（+13.89%）、天孚通信（+12.51%）和北讯集团（+11.87%）。

行业热点点评

• 4G网络覆盖率提升：工信部力争在2020年前将4G网络覆盖率提升至98%。
• SPN标准立项：SPN技术完成ITU标准立项，成为新一代传送网标准体系的重要组成部分，支持5G承载网升级。
• 日本5G布局：富士通与爱立信合作研发5G基站，与三星和NEC形成竞争。
• 诺基亚财报：第三季度净亏损收窄，继续推进成本削减计划，预计到2020年底每年降低成本7亿欧元。
• 市场风险提示：5G发展不及预期、市场估值系统性波动是主要风险。

投资组合建议

• 重点推荐：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技。
• 风险提示：需关注5G发展不及预期和市场估值波动的风险。

一周重点公告

• 天源迪科：获得政府补助，预计增加税前利润3132.62万元。
• 三川智慧：营业收入同比增长17.30%，归母净利润增长115.42%。
• 北斗星通：营业收入增长27.04%，但归母净利润下降88.99%。
• 中兴通讯：第三季度净利润下降64.98%，但收入保持稳定。
• 其他公司：部分公司如天孚通信、飞荣达等表现良好，但也有部分公司如路畅科技、通宇通讯等表现不佳。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 夏庐生、彭虎声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。

联系信息

• 上海：朱贤、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳。
• 北京：温鹏、田星汉、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅。
• 深圳：胡珍、范洪群、杨晔、巢莫雯、王红彦、黎欢。

总结

本报告全面分析了5G技术在全球范围内的推进情况，强调了中国在5G领域的领先地位，并推荐了多个受益于5G商用的公司。同时，也关注了日本设备商的市场布局和诺基亚的财务表现。整体来看，5G仍是通信行业的重要投资方向，但需警惕市场波动和政策变化带来的风险。