20251214-招商期货-贵金属周度报告_美联储12月如期降息25BP_COMEX金银同时出现急涨急跌_17页_1mb

美联储12月降息与COMEX金银走势分析总结

核心内容

2025年12月8日至14日期间，美联储如期降息25个基点，推动COMEX黄金与白银价格出现剧烈波动。黄金价格从4197.8美元/盎司快速上涨至4387.8美元/盎司，涨幅达190美元/盎司；白银价格则创出65.085美元/盎司的新高后，因投资者获利了结而出现断崖式下跌。金银比下降、金油比上升、铜金比下降，反映出贵金属市场短期情绪变化。

主要观点

• 美联储降息：美联储在12月如期降息25BP，符合市场预期，释放出对经济放缓的担忧，为贵金属市场提供支撑。
• 金银价格波动：黄金价格在降息后迅速上涨，而白银价格则在触及新高后出现大幅回调，显示市场对不同贵金属的反应存在差异。
• 市场情绪变化：本周五美股快速下滑，尤其是科技股跌幅显著，促使投资者从贵金属市场获利了结，导致金银价格出现断崖式下跌。
• 持仓变化：国内与海外黄金、白银期货持仓均出现下降，可能反映市场参与者在降息后调整头寸。
• 宏观因素影响：美国政府停摆影响了经济数据发布，但美联储仍按计划降息，显示其政策独立性。同时，俄乌冲突短期内难以缓和，可能继续对贵金属市场产生影响。

关键信息

1. 价格走势

• COMEX黄金：本周上涨190美元/盎司，从4197.8美元/盎司升至4387.8美元/盎司。
• COMEX白银：本周创出65.085美元/盎司新高后，因获利了结出现断崖式下跌。
• 金银比：下降，显示黄金相对于白银更具吸引力。
• 金油比：上升，表明黄金对油价的相对吸引力增强。
• 铜金比：下降，显示铜相对于黄金的吸引力减弱。

2. 持仓变化

• COMEX黄金期货持仓：下降，可能反映市场参与者对黄金的短期看涨情绪减弱。
• 国内黄金期货持仓：下降，显示内盘市场对黄金的持仓意愿有所降低。
• COMEX白银期货持仓：下降，与白银价格波动相呼应。
• 国内白银期货持仓：下降，可能表明投资者对白银的短期策略有所调整。

3. 宏观经济与地缘政治

• 美国政府停摆：影响就业数据发布，但未改变美联储的降息节奏。
• 美联储政策走向：2026年货币政策可能继续宽松，对贵金属市场形成支撑。
• 俄乌冲突：年内难以缓和，可能继续对国际金价产生影响。
• 中美经贸摩擦：若暂缓，可能对贵金属市场产生不确定性影响。

4. 利率与贵金属关系

• 实际收益率：五年期和十年期实际收益率与黄金价格呈现负相关关系，显示黄金作为避险资产的属性。
• 美欧、美英、美日汇率及利差：汇率波动与利差变化可能对贵金属价格产生间接影响。

风险提示

• 中美经贸摩擦若暂缓，可能对贵金属市场带来不确定性。
• 俄乌军事冲突事态发展存在不确定性，可能影响国际金价走势。
• 美联储2026年货币政策走向将对贵金属市场产生重要影响。

研究员简介

徐世伟，招商期货金融组主管，拥有10年以上期货及衍生品投资研究经验，具备金融风险管理师（FRM）资格，是中国黄金协会黄金高级分析师及上期所黄金期权优秀讲师。专注于贵金属、利率等相关研究。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供经评估风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。