20220916-中财期货-煤焦周报_回暖有待验证_双焦延续震荡_6页_647kb

文档总结：双焦市场分析（2022年9月16日）

核心内容

当前双焦市场整体呈现震荡态势，短期内价格波动较大，但市场回暖尚未得到充分验证。建议投资者采取日内操作策略，进行高抛低吸。

主要观点

• 市场趋势：近期双焦市场以震荡为主，价格周初下跌，但周中企稳回升，显示市场存在支撑。
• 价格表现：焦煤主力收盘价为2013元/吨，周涨幅5.78%；焦炭主力收盘价为2622元/吨，周涨幅2.88%。
• 基差变化：焦煤基差为537.0元，周跌110元；焦炭基差为88元，周跌73.5元，显示现货与期货价格之间的差距有所收窄。
• 供需关系：焦煤库存略有上升，但港口库存下降，蒙古主焦煤价格环比上涨，俄煤到港资源延迟，形成价格支撑。焦炭方面，库存小幅减少，但钢厂及焦化厂库存上升，需求尚未明显改善。

关键信息

一、逻辑驱动因素

1. 原煤产量与进口量平稳：煤炭供应端维持稳定，未出现大幅波动。
2. 焦企开工率继续反弹：焦化企业开工率稳步回升，达到85.8%，显示行业逐步恢复。
3. 钢厂复产推动需求：钢厂开工率提升至82.41%，高炉炼铁产能利用率升至88.32%，表明钢铁行业逐步回暖。
4. 政策预期增强：临近重大政治会议，市场对政策释放利好信号有所期待。

二、市场动态

• 焦煤价格：俄罗斯K4主焦煤报1850元/吨，环比上涨50元；沙河驿蒙古主焦煤货提价2080元/吨，环比上涨80元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1500元/吨，环比上涨70元。
• 焦炭价格：港口准一焦贸易出库含税报价2520元/吨，环比上涨100元；外贸价维持390美元/吨。
• 库存变化：焦煤总库存2196.61万吨，环比增加0.9%；焦炭总库存977.76万吨，环比减少0.55%。
• 运输成本：孝义至日照汽运价格降至199元，OCFI指数报收921.87点，显示运输成本有所下降。

三、下游需求与利润情况

• 钢材产量：五大钢材总产量976.99万吨，环比增加4.69万吨，其中热卷产量小幅增加，螺纹略有减产。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率为52.81%，环比上升0.43%，但同比下降35.50%，显示行业仍面临压力。
• 炼焦利润：吨焦平均盈利19元，环比有所好转，但整体利润仍处于较低水平。

四、后期关注点

• 煤炭进口数量：关注进口量变化，可能影响市场供需。
• 钢材下游需求：需进一步观察钢材消费是否真正回暖。
• 新开工项目数量及实质推动情况：新开工项目对焦煤和焦炭的需求有重要影响。
• 政策动向：重大政治会议可能带来政策利好，需密切关注。

风险提示

1. 焦煤供应增加超预期：若供应端出现明显增加，可能对价格形成压力。
2. 焦炭产能变化超预期：焦炭产能调整可能影响市场供需平衡。
3. 宏观需求变化超预期：若整体经济需求不及预期，可能拖累双焦市场表现。

数据概览（表1）

图表说明

• 图1、图4：显示炼焦煤港口库存下降，表明市场供需关系有所改善。
• 图2、图5：显示焦化厂和钢厂焦炭库存上升，显示需求尚未明显好转。
• 图7：炼焦利润有所增加，显示行业盈利能力逐步恢复。
• 图8：螺纹利润持平，显示钢铁行业利润空间有限。

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