20250921-华联期货-煤焦周报_焦钢企阶段性补库_双焦震荡走高_27页_664kb

华联期货煤焦周报（20250921）分析总结

报告焦点

• 主题：焦钢企业阶段性补库推动市场，双焦（焦煤与焦炭）震荡走高。
• 分析日期：2025年9月19日数据。
• 作者：曾可；审核：邓丹。
• 核心理论：复产与补库需求支撑价格，供应扰动限制上行空间。

市场分析要点

供应情况

• 焦煤：煤矿稳步复产，开工率回升，原煤和精煤产量增加，供应有所上升，但煤矿端供应扰动存在，复产空间有限，需关注查超产影响。
• 焦炭：独立焦企陆续复产，产能利用率小幅下降（9月19日，产能利用率为75.35%，周环比降0.23%；日均产量降0.04万吨），复产进度缓慢。

需求情况

• 钢厂端：复产背景下，高炉开工率微增（83.98%，环比升0.15%），日均铁水产量延续回升至241.02万吨，环比增0.47万吨。铁水高位支撑炉料需求。
• 利润：钢厂盈利率下降1.3%至58.87%，吨焦利润转负至-17元/吨，环比降52元/吨，二轮提降影响焦企盈利，但铁水产量回升维持需求强度。

库存情况

• 煤矿：库存环比下降3.19万吨至470.01万吨，临近十一假期。
• 焦钢企：补库积极性提升，焦企炼焦煤库存大幅增加，钢厂炼焦煤库存微降；独立焦企焦炭库存下滑，下游钢厂继续补库，表明需求支撑库存调整。

市场观点

• 复产与假期补库共同支撑炉料需求，焦钢企业补库行为强化双焦价格支撑。
• 供应扰动和复产有限制了价格大幅上涨空间，后续需监控煤矿复产进展和终端需求表现。
• 整体判断为震荡走势。

交易策略

• 焦煤：2601合约区间操作，参考价格区间1080-1320元/吨。
• 建议：关注库存变化和供应动态。

附加信息

• 产业链数据和图表显示当前供需平衡偏紧，但价格预计震荡。
• 注：本报告基于MYSTEEL数据，仅供参考，不构成投资建议。