20250720-华泰期货-宏观周报_能源_有色上游价格震荡_17页_2mb

宏观周报 2025-07-20 总结

上游整体承压，需求担忧主导：能源价格震荡下行，工业金属反弹受阻或弱运行，铁矿石因地产低迷预期大跌拖累钢材，化工品受成本下降和需求疲软影响偏弱，仅个别品种如尿素反弹。库存方面，有色铜、铝等上升，黑色焦煤、纯碱等上升。

中游表现分化：光伏产业链强劲，硅料价格回升，组件排产提升，TPOC扩产加速；锂电产业链平淡，碳酸锂阴跌，电池排产微降；工程机械内销疲软但出口支撑，新能源汽车销量环比增长但增速放缓，传统车稳定。

下游消费弱复苏，地产压力持续：必选消费（食品饮料）稳健，可选消费（家电、纺服）承压；暑期旅游带动出行链回暖，电商销售平缓。房地产销售低迷，房价续跌，政策预期增强但无实质落地，信用风险犹存。

细分行业跟踪摘要：

• 广义农业：鸡蛋、棕榈油、棉花价格回升，库存季节性回落。
• 能源：国际油价震荡，液化天然气小幅上行。
• 采矿业、化工、基建、物流运输、汽车制造业、地产行业均有具体价格和库存变化；房地产销售数据普遍回落，汽车销量增长但竞争加剧。

风险因素：

• 大概率政策超预期和全球地缘政治冲突是主要不确定性。

（注：免責聲明和其他内容未包含在总结中，符合用户要求只返回摘要内容。）