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每日晨报总结（2026年3月11日）

核心内容概述

本日晨报总结了2026年3月11日的市场动态、公司表现及投资建议，涵盖医药、科技、能源等多个行业，并提供了港股、A股及美股的市场数据、主要商品价格变动、恒生指数及国企指数成分股信息，以及交银国际的研究报告和披露信息。

主要观点

和黄医药

• 2H25商业化环比复苏：肿瘤产品收入出现重要反弹，环比增长16%。
• 海外市场表现亮眼：呋喹替尼销售额同比和环比分别增长22%和25%。
• 中国内地市场增长：呋喹替尼销售额环比增长33%，赛沃替尼及索凡替尼总销售额基本持平。
• 2025年盈利表现强劲：全年净利润达4.57亿美元，剔除一次性收益后仍保持可持续盈利。
• 2026年展望：肿瘤/免疫综合收入预计为3.3-4.5亿美元。
• 上调目标价：上调2026-2028年收入预测，并将目标价调整为36.60港元（23.46美元），维持买入评级。

宁德时代

• 全年业绩超预期：2025年营收4237.0亿元，同比增长17%；归母净利润同比增长42.3%至722亿元。
• 盈利能力提升：全年毛利率26.3%，4季度毛利率28.2%，环比提升2.4个百分点。
• 产能利用率提升：全年产能利用率达96.9%，显著高于2024年的76.3%。
• 2026年出货量增长：预计同比增长40%，达到925GWh。
• 上调目标价：基于DCF模型，上调目标价至512元，对应2026年市盈率25.7倍，维持买入评级。

全球市场与指数表现

• 恒生指数：收盘价25,960，年初至今上涨1.44%。
• 恒生国企指数：收盘价8,710，年初至今上涨1.50%。
• 上证A股：收盘价4,324，年初至今上涨0.65%。
• 上证B股：收盘价267，年初至今下跌0.09%。
• 深证A股：收盘价2,856，年初至今上涨1.84%。
• 深证B股：收盘价1,228，年初至今上涨0.99%。
• 美股指数：道指、标普500、纳指分别下跌0.07%、0.21%、0.01%。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：收盘价98.98，三个月涨幅58.95%，年初至今涨幅62.69%。
• 期金：收盘价5,091.50，三个月涨幅21.33%，年初至今涨幅17.71%。
• 期银：收盘价83.45，三个月涨幅36.72%，年初至今涨幅15.91%。
• 期铜：收盘价12,750.50，三个月涨幅9.49%，年初至今涨幅1.97%。
• 日圆：收盘价157.62，三个月下跌0.72%，年初至今下跌0.55%。
• 英镑：收盘价1.35，三个月上涨1.02%，年初至今微涨0.04%。
• 欧元：收盘价1.16，三个月微涨0.04%，年初至今下跌0.83%。

关键信息

科技行业

• 波动增大：科技股波动增大，但AI基本面未变。
• 投资建议：推荐英伟达、博通为3月金股，认为市场波动提供更好的布局机会。
• 出货量预测下调：全球智能手机及PC出货量预计同比分别下降11%，较此前预测更为悲观。

交银国际研究报告

• 近期研究报告：涵盖多个行业，包括医药、科技、能源、房地产等，强调“十五五”科技国产替代、AI增长及新能源市场机会。
• 重点推荐：包括和黄医药、宁德时代、英伟达、博通等，部分公司上调目标价，部分下调至中性。

恒生指数成份股

• 股价表现：部分公司如中通快递、比亚迪电子、中国神华等表现较好，而部分如吉利汽车、理想汽车、美团等股价下跌。
• 市盈率与股息率：部分公司市盈率下降，但仍有较高的股息率，如中国石油、中国神华等。

国企指数成份股

• 市场表现：部分公司如中信股份、华润啤酒、中国海外等表现稳定，部分如京东、美团等股价波动较大。
• 投资建议：交银国际持续关注国企板块的结构性机会。

投资建议

• 和黄医药：维持买入评级，ATTC平台迎来突破，预计2026年相关产品将有显著进展。
• 宁德时代：维持买入评级，上调目标价至512元，预计2026年收入和净利润将显著增长。
• 科技行业：看好AI相关投资机会，推荐英伟达、博通为金股。
• 医药行业：持续关注创新药企表现，如和黄医药、德琪医药等。

其他重要信息

• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，交银国际证券不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 分析师披露：分析师及关联方未持有相关公司股份，无利益冲突。
• 评级定义：买入、中性、落后等评级定义明确，适用于个股及行业分析。