20230426-山西证券-卡倍亿-300863.SZ-汽车电动智能化加速助力业绩持续高增长_6页_686kb

卡倍亿公司分析报告总结

一、公司概况
证券代码：300863
行业：汽车零部件
最新评级：买入-A（维持）

二、业务与增长

1. 业绩表现

   • 2022年：营收同比+3001%，净利润同比+6221%；Q4单季净利润同比+17251%。
   • 2023年一季度：营收+2029%，净利润+3084%。
   • 产品结构：新能源线缆收入占比首次超10%，毛利率为20.74%，同比提升4.4pct。

2. 行业驱动因素

   • 汽车电动化、智能化加速，新能源车渗透率提升至26.1%（2023Q1）。
   • 出口增长带动国产替代需求，全球线束市场本土企业份额提升机会。

三、竞争优势

• 成本控制：采用“电解铜价格+加工费”模式，利润稳定性高。
• 费用优化：毛利率、净利率双升，期间费用率持续下降。

四、未来潜力

• 拟募资529亿元扩建新能源线缆产能，项目覆盖湖北基地、新能源线缆及绝缘材料升级。
• 国产替代与汽车电子架构升级（如800V高压线束）将提升需求。

五、投资建议

• 目标估值：2023-2025年净利润预测为202/265/350亿元，PE分别为228/174/132倍。
• 评级维持“买入-A”，建议把握电动化趋势下的长期增长机会。

六、风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 下游汽车销量不及预期。