20170717-广发证券-行业轮动策略周报_行业分化加大_多策略建议关注有色行业_23页_1mb

行业分化加大，多策略建议关注有色行业

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2017年7月的最新表现及推荐行业，旨在帮助投资者识别当前市场中可能具有超额收益的行业配置方向。三种策略分别为：相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略、因子极值行业轮动策略。报告指出，尽管市场整体呈现震荡趋势，但通过策略分析，有色金属行业被多次推荐，成为当前值得关注的行业之一。

主要观点与关键信息

一、相似性匹配行业轮动策略

• 策略介绍：通过观察近期行业启动顺序与历史相似性匹配，选择后续涨幅最高的行业进行超配。
• 历史表现：
  • 全样本（2008年起）超额收益为122.46%，胜率为59.65%，最大回撤为15.18%。
  • 2017年以来超额收益为-6.38%，胜率16.67%，最大回撤为6.38%。
  • 本周超额收益为-0.13%。
• 最新推荐行业：非银金融、银行、建筑装饰、建筑材料、有色金属、国防军工、房地产、汽车，权重建议为等权，持仓期为2017年7月1日至7月31日。
• 策略分析：近期行业启动顺序与历史相似性匹配结果表明，震荡仍是市场主旋律，但可能即将突破形成趋势。

二、“羊群效应”行业轮动策略

• 策略介绍：基于市场情绪和龙头股的表现，通过量化模型捕捉市场中的羊群效应，选择情绪高涨的行业进行超配。
• 历史表现：
  • 全样本（2006年起）超额收益为417.25%，胜率56.4%，最大回撤为14.7%。
  • 2017年以来超额收益为5.2%，胜率58.8%，最大回撤为4.2%。
  • 本周超额收益为-0.69%。
• 最新推荐行业：建材（中信）、交通运输（中信）、通信（中信）、综合（中信），权重建议分别为32.06%、31.31%、8.34%、28.30%，持仓期分别为2017年6月16日至2017年7月28日，以及2017年7月7日至2017年8月18日。
• 策略分析：近期市场情绪与历史相似性匹配结果表明，市场可能处于一个波动期，但情绪驱动的行业轮动机会依然存在。

三、因子极值行业轮动策略

• 策略介绍：通过分析行业内个股因子值的创新高或低比例，判断投资者情绪，并据此选择行业进行超配。
• 历史表现：
  • 全样本（2008年起）超额收益为277.19%，胜率71.43%，最大回撤为4.39%。
  • 2017年以来超额收益为5.12%，胜率66.67%，最大回撤为1.29%。
  • 本周超额收益为-0.72%。
• 最新推荐行业：有色金属、电子、综合、国防军工、汽车，权重建议为等权，持仓期为2017年7月1日至2017年7月31日。
• 策略分析：该策略在2017年表现较为稳定，显示出较强的行业选择能力，有色金属作为核心推荐行业，表现值得关注。

策略推荐总结

风险提示

• 上述行业轮动策略基于历史数据进行统计、建模和测算，存在失效风险。
• 宏观政策环境的不确定性及市场风格的快速轮动可能导致策略效果减弱。

相关研究

• 《寻找行业“似曾相识”的轮动规律》 - 2013-12-30
• 《捕捉羊群效应下的行业轮动机会》 - 2014-04-14
• 《基于个股极值比例的行业轮动策略》 - 2015-05-24

结论

在当前市场环境下，有色金属行业被三种策略共同推荐，显示出较强的行业配置价值。尽管各策略在2017年表现不一，但总体上仍具有一定的参考意义。投资者可结合市场趋势和策略建议，关注有色金属及相关行业，同时注意市场波动和政策变化带来的风险。