20151019-广发证券-行业轮动策略周报_大盘回暖_行业轮动策略获超额收益_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年10月18日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券在2015年10月18日发布的两套行业轮动策略：相似性匹配行业轮动策略与羊群效应行业轮动策略。这两套策略分别基于历史行业涨跌顺序的相似性匹配和市场情绪的量化分析，旨在通过识别当前市场环境与历史相似阶段的行业表现，为投资者提供超额收益的行业配置建议。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过比较当前行业涨跌顺序与历史相似阶段的行业顺序，识别出可能在未来表现优异的行业进行超配。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为 99.82%，胜率为 57.45%，最大回撤为 16.40%。
  • 2014年获得 7.15% 的超额收益，胜率为 58.33%。
  • 2015年截至9月30日，获得 15.86% 的超额收益，胜率为 66.67%，最大回撤为 8.30%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：非银金融、银行、休闲服务、食品饮料、房地产、农林牧渔、传媒。
  • 权重建议：等权配置。
  • 持仓期：2015-10-08 至 2015-10-30。
• 行业表现：
  • 本周超额收益平均为 1.15%，绝对收益平均为 6.96%。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：通过量化分析市场情绪，识别在情绪高涨时表现突出的龙头股，并据此配置其所在行业。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为 313.5%，胜率为 55.7%，最大回撤为 15.2%。
  • 2015年截至10月16日，获得 0.0% 的超额收益，胜率为 43.2%，最大回撤为 9.3%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：家电（中信）。
  • 权重建议：100%配置。
  • 持仓期：2015-09-11 至 2015-10-23。
  • 参考龙头股：禾盛新材。
• 行业表现：
  • 本周超额收益为 1.69%，绝对收益为 7.49%。

关键信息

• 策略适用性：两套策略均基于历史数据进行回测，具有一定的参考价值，但需注意市场环境变化可能影响策略有效性。
• 行业分类：
  • 相似性匹配策略采用 申万一级行业分类（28个行业）。
  • 羊群效应策略采用 中信一级行业分类（29个行业）。
• 对冲方式：
  • 相似性匹配策略使用 沪深300指数 作为对冲标的。
  • 羊群效应策略使用 全行业等权加权指数 作为对冲标的。
• 风险提示：策略基于历史数据，无法保证在未来的有效性，市场风格和政策变化可能影响策略表现。

行业轮动策略表现对比

总结

两套行业轮动策略在不同市场阶段均展现出一定的超额收益能力。相似性匹配策略在2015年表现尤为突出，获得 15.86% 的超额收益；而羊群效应策略则在历史上累计获得 313.5% 的超额收益。当前，相似性匹配策略推荐配置多个行业，而羊群效应策略则集中于 家电（中信）。投资者在使用这些策略时，应结合市场环境和自身风险偏好进行决策，并注意策略可能因市场风格变化而失效的风险。