公用事业行业动态报告：《水十条》实施已近三年，部分治理任务迎来考核-20180128-东北证券-13页-1mb

环保工程及服务/公用事业行业动态总结

核心内容

《水十条》实施已近三年，部分治理任务迎来考核。环保部指出，20多家国家级工业园区未按时完成治理任务，其中新疆、青海、云南等省完成率低于60%。同时，环保部与四部委联合发布政策，停征VOCs排污费，并在全国范围内实施环保税，推动污染监测和第三方治理领域发展。

主要观点

1. 大气污染治理加速

   • 环保部在京津冀2+26城市执行特别排放限值，新建项目自2018年3月1日起执行，现有企业自2018年10月1日起执行。
   • 河南省已出台非电行业超低排放改造政策，2018年被视为大气非电行业爆发的大年。
   • 清洁取暖5年规划发布，目标到2021年清洁取暖率达到70%，替代散烧煤1.5亿吨，2+26城市实现全面清洁取暖。
   • 清洁取暖政策将带来壁挂炉需求增长，迪森股份作为龙头企业将受益。

2. 环保税实施影响

   • 环保税自2018年1月1日起实施，以污染物排放总量为计税基础，推动污染数据监测需求上升，带动第三方治理市场发展。

3. PPP政策升级

   • 财政部提高PPP入库标准，推动项目质量提升，利好项目经验丰富、技术优势明显的龙头企业。

关键信息

• 市场表现

  • 沪深300指数上涨2.24%，创业板指数上涨5.13%，中信电力及公用事业指数上涨0.60%。
  • 环保子板块中，CS燃气下跌0.97%，CS火电上涨1.54%。
  • 行业涨幅前五：国祯环保、三聚环保、津膜科技、中金环境、京蓝科技。
  • 行业跌幅前五：聚光科技、神雾节能、德创环保、联泰环保、华控赛格。

• 重点公司建议

  • 建议关注：金圆股份、博世科、启迪桑德、迪森股份。

• 重点公司财务数据

  • 金圆股份：现价15.05元，2017E EPS 0.60元，2018E EPS 0.72元，2019E EPS 0.80元；PE分别为25.08倍、20.90倍、18.81倍，评级买入。
  • 博世科：现价15.70元，2017E EPS 0.42元，2018E EPS 0.87元，2019E EPS 1.30元；PE分别为37.38倍、18.05倍、12.08倍，评级买入。
  • 启迪桑德：现价31.12元，2017E EPS 1.40元，2018E EPS 1.67元，2019E EPS 1.80元；PE分别为22.23倍、18.63倍、17.29倍，评级买入。
  • 迪森股份：现价16.46元，2017E EPS 0.68元，2018E EPS 1.00元，2019E EPS 1.30元；PE分别为24.21倍、16.46倍、12.66倍，评级买入。

• 行业数据

  • 成分股数量：44只
  • 总市值：4251亿元
  • 流通市值：2888亿元
  • 市盈率：27.58倍
  • 市净率：2.59倍
  • 成分股总营收：764亿元
  • 成分股总净利润：105亿元
  • 成分股资产负债率：53.58%

本周行业新闻

1. 广州空气质量目标

   • 广州期望2020年实现空气质量全面达标，2018年6月底前完成燃煤机组超低排放改造。

2. VOCs排污费停征

   • 四部委自2018年1月1日起停征VOCs排污费，推动环保税实施。

3. 河南超额完成治理目标

   • 2017年河南超额完成大气治理目标，主要污染物排放总量大幅减少。

4. 烟气脱硝催化剂再生标准实施

   • 《烟气脱硝催化剂再生技术规范》（GB/T35209-2017）将于2018年5月1日实施。

5. 《水十条》任务未完成

   • 20多家国家级工业园区未按时完成《水十条》任务，新疆、青海、云南等省完成率低于60%。

6. 浙江省土壤污染防治计划

   • 浙江省发布2018年土壤污染防治工作计划，重点围绕污染耕地和污染地块治理，目标年底前污染地块安全利用率不低于91%。

本周重要公司公告

• 中原环保：预中标方城县中心城区多个环境综合治理工程PPP项目，总投资约9.45亿元。
• 金圆股份：拟收购重庆埠源环保科技有限公司51%股权。
• 三聚环保：预计2017年净利润24亿元至28亿元，同比增长48.42%至73.15%。
• 中金环境：以17.9亿元收购浙江金泰莱环保科技有限公司96.60%股权。
• 巴安水务：投资设立全资子公司曹县上德环保科技有限公司。
• 津膜科技：股票复牌，预计2017年净利润0.37亿元至0.51亿元。
• 国祯环保：确认为砀山县污水治理一期工程PPP项目中标单位，预计2017年净利润1.75亿元至2.14亿元。

本周公司重大合同

• 中原环保：中标方城县中心城区多个PPP项目，总投资约9.45亿元和8.19亿元。
• 金圆股份：签署收购重庆埠源环保科技有限公司51%股权的框架协议。
• 中持股份：中标宁晋县经济开发区污水集中处理厂PPP项目，总投资2.8亿元。
• 龙马环卫：中标乐安县城乡生活垃圾处理一体化建设项目，年合同金额0.34亿元。
• 兴源环境：中标交口县城区地下综合管廊工程PPP项目，总投资10.2亿元。
• 国祯环保：中标砀山县污水治理一期工程PPP项目，总投资2.5亿元。

本周中标信息

• 中原环保：预中标多个PPP项目，包括方城县中心城区和运城市区建筑垃圾处理项目。
• 中持股份：中标宁晋县经济开发区污水集中处理厂PPP项目。
• 龙马环卫：中标乐安县城乡生活垃圾处理一体化建设项目。
• 兴源环境：中标交口县城区地下综合管廊工程PPP项目。
• 国祯环保：中标砀山县污水治理一期工程PPP项目。
• 启迪桑德：预中标清河渭北工业区综合治理工程PPP项目，总投资28.4亿元。
• 首创股份：中标多个农村生活污水处理项目，并成立新公司。

下周重点公告及事项

• 易世达：将于1月30日召开股东大会。
• 天翔环境：将于2月1日召开股东大会。
• 龙净环保：将于2月2日召开股东大会。

风险提示

• 环保政策落地不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

分析师简介

• 刘军：东北证券环保行业首席分析师，2013年新财富最佳分析师第四名，水晶球卖方分析师第四名。