20160522-广发证券-环保本周_土十条_或加速出台_环卫项目加速释放_24页_2mb

环保行业本周总结（2016.05.16-2016.05.22）

核心内容

本周环保行业整体表现承压，环保指数下跌3.59%，跑输沪深300指数3.69%。然而，政策推动与项目落地为行业带来积极信号，尤其是“土十条”即将出台和PPP模式的加速推进。

主要观点

1. “土十条”即将出台，土壤修复市场加速释放

   • 据权威人士透露，“土十条”将在6月5日世界环境日之前正式推出。
   • 土壤污染治理因资金投入不足和盈利模式不成熟等问题曾受市场悲观预期，但随着“土十条”的推出，预计后续将有污染事件严肃处理、土壤污染详查及试点项目推出等措施，提升板块关注度。
   • 多家上市公司如高能环境、博世科、永清环保在土壤修复领域获得大量订单，业绩增长明显，建议重点关注。

2. PPP顶层设计加速推进，特许经营权立法有望三季度上报国务院

   • 国家发改委与亚行召开特许经营立法研讨会，推动立法进程，争取三季度形成送审稿。
   • 财政部的《政府和社会资本合作法（征求意见稿）》已于2015年12月征求意见结束，PPP项目库总投资达8.8万亿元，预计PPP模式将推动更多项目落地。
   • 建议关注PPP高弹性标的如兴源环境、高能环境、博世科等，以及稳健型标的如碧水源、维尔利、中金环境等。

3. 环卫项目市场化率提升，启迪桑德中标蚌埠环卫项目

   • 启迪桑德中标蚌埠市市容环卫市场化项目，金额1.69亿元/年，服务期限5年，印证环卫市场化加快的趋势。
   • 传统环卫模式面临挑战，如环卫工老龄化、人力成本上升，政府正推动环卫服务市场化，市场化率有望从10%提升至50%。
   • 建议关注启迪桑德、龙马环卫等环卫公司。

关键信息

本周市场表现

• 环保指数：本周下跌3.59%，沪深300指数上涨0.11%，环保板块跑输大盘3.69%。
• 个股涨跌幅：上涨前五为津膜科技、龙马环卫、城投控股、东江环保、湘潭电化；下跌前五为科林环保、钱江水利、博世科、百川能源、武汉控股。
• 投资组合：广发证券推荐的环保投资组合为大通燃气、兴源环境、高能环境、三聚环保。

行业与公司动态

• “土十条”影响：土壤修复板块本周大涨，永清环保涨停，高能环境上涨5.07%，博世科上涨2.27%。
• 常外土地污染事件：常州市常隆地块污染环境公益诉讼纠纷已立案，请求法院判令三被告消除污染并承担修复费用。
• PPP项目进展：财政部与发改委加快PPP立法，推动项目落地，提升行业关注度。
• 环卫项目进展：启迪桑德中标蚌埠环卫项目，显示环卫市场化加快趋势。

公司中标信息

• 启迪桑德中标蚌埠环卫项目，金额1.69亿元/年。
• 高能环境、博世科、永清环保等公司中标多个土壤修复项目。
• 龙马环卫中标多个环卫车辆采购项目。
• 其他公司如龙净环保、科林环保、创业环保、津膜科技等也中标多个环保项目。

安全垫空间

• 各公司安全垫空间差异较大，如三聚环保为113.25%，而格林美为85.83%。
• 部分公司如天华院、中原环保、天津膜天等安全垫空间较窄，需关注。

上市公司再融资情况

• 多家公司正在进行或已通过再融资方案，如聚光科技、三维丝、凯迪生态、国中水务等。
• 部分公司如瀚蓝环境、东江环保、启迪桑德等已获得证监会核准或受理。

下周重要事项

• 多家上市公司将召开股东大会，包括武汉控股、国中水务、科林环保、天瑞仪器、创业环保、国祯环保等。

风险提示

• 市场低价恶性竞争。
• EPC工程结算进度低于预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-05-22

相关研究

• 国家第三批PPP项目将推出，地方多个项目公告中标信息。
• 鼓励民间投资，推进城市建设，PPP加速释放与落地。

图表索引

• 图1：常州外国语土壤污染事件回顾
• 图2：GF环保指数及沪深300近一年走势
• 图3：本周环保板块个股涨跌幅前十名（%）