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易方达中证稀土产业ETF 投价分析总结

核心内容概述

易方达中证稀土产业ETF（159715）是投资稀土产业的重要工具化产品，其跟踪中证稀土产业指数（930598），该指数覆盖稀土开采、加工、贸易和应用等相关行业。随着新能源汽车和风电等产业的快速发展，稀土磁材需求快速增长，有望驱动稀土供需错配，尤其是中重稀土或将面临持续紧缺。同时，全球稀土供应格局正在变化，中国仍是主要的冶炼分离产能国，而海外矿山增量有限，短期内难以改变供应紧张的局面。

主要观点

• 行业恢复健康，基本面驱动趋势显现
  稀土行业在政策驱动时代结束后，逐渐进入由基本面驱动的新阶段。2016年后，库存不再累积，供需格局优化，中重稀土供应受限，未来或持续紧缺。

• 稀土作为“工业维生素”
  稀土广泛应用于国民经济多个领域，尤其在高性能钕铁硼永磁材料领域表现突出，是新能源汽车、风电等关键产业的核心原材料。

• 供应格局优化与限制
  中国在稀土冶炼分离市场仍占主导地位，但国内开采配额限制和环保政策常态化，导致供应弹性受限。海外矿山虽有所发展，但短期内增量有限，难以缓解中重稀土的供应紧张局面。

• 需求结构变化
  随着新能源汽车的发展，高性能钕铁硼需求占比逐年上升，预计到2025年将达46.5%。而轻稀土由于尾矿库的存量，仍具备一定供应弹性。

• 估值水平与盈利能力
  截至2021年8月13日，中证稀土产业指数PE（ttm）为52.3倍，处于低位；PB（If）为3.6倍，处于高位。2021年Q1毛利率达到15.1%，创指数发布以来新高，显示行业盈利能力增强。

关键信息

一、稀土行业基本面分析

• 稀土分类与应用
  稀土分为轻稀土和中重稀土，其中轻稀土包括镧、铈、镨、钕等，中重稀土包括钆、钛、镝、钬等。2020年全球稀土下游需求中，永磁材料占比近29%，其中钕铁硼占比最大。

• 供应与需求预测
  2021-2025年，全球稀土氧化物供应预计年均增速约9.2%，而需求增速更高，尤其是氧化镨钕和氧化镝铽。预计2025年新能源汽车对高性能钕铁硼的需求占比将达到46.5%，成为主要增长点。

• 中重稀土紧缺趋势
  镝和铽的供应短期内难以改善，需求增长较快，预计到2025年，氧化镝供需缺口将扩大至510吨，氧化铽缺口将达179吨，供不应求格局或将长期存在。

二、中证稀土产业指数特征

• 行业集中度高
  指数权重集中在有色金属行业（占比66.5%），同时覆盖电气设备、电子、钢铁等一级行业。三级行业侧重于稀土（31.3%）和磁性材料（17.9%）。

• 市值分布
  指数成分股市值分布相对均匀，总体偏重中小盘股票，市值低于500亿的股票权重占比接近70%。

• 历史表现
  2012年1月4日至2021年8月13日，稀土产业指数累计收益率达137.2%，高于其他上游资源相关指数和重要市场指数，显示出较强的收益潜力。

• 估值水平
  截至2021年8月13日，PE（ttm）为52.3倍，处于低位；PB（If）为3.6倍，处于高位，显示出一定的估值溢价。

三、易方达中证稀土产业ETF产品分析

• 基金基本信息
  易方达中证稀土产业ETF（159715）由易方达基金发行，拟任基金经理为成曦先生，管理费和托管费分别为0.15%和0.05%，属于同类型基金中费用较低的产品。

• 投资价值
  该基金是投资稀土产业的重要工具化产品，能够反映稀土产业链上下游整体表现，具备较强的行业代表性。

• 风险提示
  历史数据不能预测未来，行业存在政策、市场、技术等多重风险，投资者应谨慎对待。

总结

易方达中证稀土产业ETF（159715）作为投资稀土产业的重要工具，其跟踪的中证稀土产业指数具有较高的行业集中度，主要覆盖稀土开采和磁性材料领域，显示出较强的行业代表性。随着新能源汽车和风电等产业的快速发展，稀土需求持续增长，尤其是高性能钕铁硼需求，这或将加剧中重稀土的紧缺局面。当前指数估值处于相对低位，但PB较高，显示出一定的市场溢价。未来，随着供应格局的变化和需求的增加，稀土产业或迎来新的发展机遇，投资者可关注该ETF的投资价值。