20210411-华创证券-基础化工行业周报_钛产业链价格再创新高_继续建议双主线布局_24页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体呈现分化走势，部分细分领域如农药、化肥、钛白粉和硅产业表现强势，价格持续上涨，而维生素和染料等则因终端需求疲软和库存压力，价格偏弱运行。行业整体处于涨价周期，市场情绪在多空博弈中维持震荡。

主要观点

1. 农药与化肥：春耕旺季+原料支撑，农资涨价潮进行中

• 农药：草甘膦、代森锰锌、菊酯类产品价格稳中向好，主要受成本支撑和春耕需求推动。草甘膦价格继续上涨，库存低位运行，成本支撑强，预计短期价格偏稳，仍有上涨可能。
• 化肥：尿素价格震荡调整，磷肥需求火爆，钾肥因货源紧张启动涨价。复合肥价格因成本支撑和下游需求恢复而稳中上行，预计未来仍有上涨空间。

2. 精细化工三大主力赛道：DMC高稳运行，钛白粉再创新高

• 聚氨酯：MDI价格维持高位，供需偏紧，下游需求以刚需为主，市场涨跌互现。预计短期价格僵持，成本支撑和供应紧张是主要因素。
• 钛白粉：受成本端支撑和需求端推动，钛白粉价格再创新高，尤其是氯化法钛白粉。全球和国内需求共振，价格持续上涨，预计未来仍将维持高位。
• 硅产业：DMC现货偏紧，价格维持高位；金属硅因需求减弱价格下行，但预计在供给宽松下继续承压。

3. 其他精细化工：非洲猪瘟拖累维生素，制冷剂进入传统旺季

• 维生素：受非洲猪瘟影响，终端消化能力减弱，价格弱稳运行，VA和VE因成本支撑维持上涨，但整体需求疲软。
• 氟化工：制冷剂整体供过于求，但因空调厂刚需回升和原料成本支撑，价格维持高位。无水氢氟酸价格因成本支撑略有回升。
• 染料：印染厂开机率下降，染料价格回落，主要受终端需求疲软和库存压力影响，预计后市偏弱。
• 其他化学品：醋酸、硝酸、硫酸因原料涨价和供应紧张，价格大幅上涨，市场供需关系紧张。

关键信息

• 价格趋势：

  • 草甘膦价格：3.2-3.25万元/吨
  • 钛白粉价格：硫酸法金红石型19800-20800元/吨，氯化法22000-24000元/吨
  • 冷却剂价格：R22、R32、R125、R134a均价分别为14750、22750、12750和27500元/吨
  • 醋酸价格：6926元/吨，上涨17%
  • 硝酸价格：2132元/吨，上涨11%
  • 硫酸价格：418元/吨，上涨6%

• 供需关系：

  • 钛白粉：需求旺盛，库存低位，成本支撑强
  • 聚氨酯：MDI供需偏紧，价格维持高位
  • 硅产业：DMC现货偏紧，金属硅需求减弱

• 投资建议：

  • 强烈推荐：中泰化学、合盛硅业、三友化工、浙江龙盛、华峰化学
  • 建议关注：云图控股（磷肥产业链）、山东海化（纯碱产业链）
  • 投资逻辑：基于景气度拐点、高增速、低估值和成本支撑，选择具备竞争优势和成长潜力的标的

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期

行业数据概览

周行情回顾

• 大盘走势：先扬后抑，周五受美债收益率和美股下跌影响大幅低开
• 基础化工：微幅下跌0.02%，表现优于部分行业
• 涨幅前十个股：云南能投（35%）、澳洋健康（27%）、江苏索普（19%）、宝丽迪（18%）等
• 跌幅前十个股：红太阳（-17%）、广信材料、金禾实业、鼎龙股份等，跌幅均在10%以上

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%-5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

总结

本周基础化工行业在部分细分领域表现强劲，如农药、化肥、钛白粉和硅产业，价格持续上涨。而维生素、染料等受终端需求疲软和库存压力影响，价格偏弱运行。整体来看，行业处于涨价周期，建议关注具备高景气度、低估值和良好成长性的企业。同时，需警惕需求不及预期和产能投放不及预期等风险。