20260330-五矿期货-文字早评_18页_820kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2026年3月30日的期货市场早评，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品六大板块，分析了各品种的行情资讯、策略观点及市场影响因素。整体市场受到中东地缘政治冲突、美联储政策预期变化、国内经济数据等多重因素影响，呈现震荡与波动的格局。

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宏观金融类

行情资讯

• 伊朗打击与美国军工相关企业，也门胡塞武装加入战争。
• 阿联酋环球铝业遭伊朗袭击，炼厂受损严重。
• 英砂智能与礼来达成27.5亿美元AI药物研发合作。
• 150家证券公司2025年度营收增长19.95%，净利润增长31.2%。

基差年化比率

• IF：当月8.84%，下月5.79%，当季6.85%，隔季7.01%
• IC：当月8.33%，下月7.94%，当季9.46%，隔季8.99%
• IM：当月11.56%，下月10.75%，当季11.78%，隔季11.40%
• I：当月3.09%，下月1.99%，当季3.31%，隔季4.44%

策略观点

• 美伊冲突影响全球风险偏好，美债收益率上行。
• 国内PPI收窄、工业企业盈利较好，建议关注战局变化。
• 债市短期震荡偏弱，受输入性通胀与政策预期影响。

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贵金属

行情资讯

• 沪金上涨1.73%，报1009.44元/克；沪银上涨1.88%，报17763元/千克。
• COMEX金涨0.15%，COMEX银跌1.43%。
• 美国参议院计划对特朗普提名人进行听证会。
• 伊朗强调自身安全，胡塞武装威胁曼德海峡航运。

策略观点

• 地缘冲突持续，金价受扰动，短期承压。
• 建议保持观望，沪金参考区间950-1050元/克，沪银参考区间15000-20500元/千克。

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有色金属类

铜

• 伦铜3M涨0.17%，沪铜主力涨至95490元/吨。
• LME库存增加，注销仓单比例提高。
• 国内库存减少，华东现货贴水缩窄，广东现货升水扩大。
• 精废价差扩大，国内库存去化理想。

策略观点

• 铜价震荡下探，建议参考区间94000-97000元/吨，伦铜参考11900-12400美元/吨。

铝

• 伦铝3M涨0.92%，沪铝主力涨至24085元/吨。
• LME库存减少，注销仓单比例下降，Cash/3M升水走高。
• 海外铝厂检修和减产持续，国内下游开工率提升。

策略观点

• 铝价短期冲高，参考区间23800-24800元/吨，伦铝参考3220-3400美元/吨。

锌

• 沪锌涨1.33%，伦锌3S涨33.5。
• 国内库存减少，基差未显著上行。
• 高油价催生衰退叙事，市场情绪压制锌价。

策略观点

• 锌价短期止跌企稳，但进一步下探风险仍存，参考区间23000-24000元/吨。

铅

• 沪铅涨0.57%，伦铅3S涨6.5。
• 库存下降，下游逢低备库。
• 高油价影响下，铅价承压，参考区间16000-17000元/吨。

策略观点

• 铅价短期支撑有限，不排除进一步下探可能，建议观望。

镍

• 沪镍涨0.91%，伦镍3M涨至1.6-2.0万美元/吨。
• 短期受地缘冲突影响走弱，但中期底部支撑较强。

策略观点

• 镍价短期震荡，参考区间13.0-16.0万元/吨，建议高抛低吸。

锡

• 沪锡涨3.71%，伦锡参考区间41000-49000美元/吨。
• 供应边际改善，但原料偏紧，需求未明显回暖。

策略观点

• 锡价短期震荡，参考区间32-39万元/吨，建议观望。

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碳酸锂

• 沪锂涨2.35%，主力合约参考区间155000-180000元/吨。
• 供给端存在扰动，进口TC下行，国内TC企稳。
• 需求端受新能源汽车、储能等带动，但库存高企，去库趋势待观察。

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氧化铝

• 氧化铝价格涨0.3%，主力合约参考区间2850-3000元/吨。
• 几内亚、澳大利亚矿价上涨，政策收紧预期增强。
• 供应端短期紧张，但中长期过剩格局未改。

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不锈钢

• 不锈钢主力合约收涨，参考区间14150-14600元/吨。
• 社会库存小幅回升，需求端表现韧性。
• 汽车行业支撑较强，建筑与家电需求偏弱。

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铸造铝合金

• 铸造铝合金价格涨0.88%，主力合约参考区间22500-23500元/吨。
• 成本端回暖，下游采购积极性提升，库存去化良好。

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黑色建材类

钢材

• 螺纹钢主力跌0.12%，热轧板卷跌0.18%。
• 需求端地产疲软，终端需求偏弱。
• 库存逐步去化，基本面处于弱平衡状态。

策略观点

• 短期震荡，建议观望，关注地产修复节奏。

铁矿石

• 铁矿石主力跌0.61%，主力合约参考区间8000-8300元/吨。
• 供给端海外发运回升，需求端铁水复产。
• 需关注中东局势及政策影响。

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能源化工类

橡胶

• 丁二烯现货强势，橡胶价格震荡。
• 建议短期逢高止盈，关注地缘扰动。

策略观点

• 建议空仓观望，注意波动风险。

原油

• INE原油涨12.40元/桶，建议短期偏空。
• 建议做空INE-Brent价差，关注霍尔木兹海峡通航情况。

策略观点

• 建议做空高硫燃油裂解价差，关注进口预期。

甲醇

• 甲醇涨130元/吨，建议逢高止盈。
• 成本端乙烯上涨，进口到港量回升。

策略观点

• 建议逢高止盈，关注进口与检修预期。

尿素

• 尿素主力涨2元/吨，建议逢高空配。
• 成本端电石、烧碱反弹，出口配额预期有限。

策略观点

• 建议逢高空配，关注出口与需求变化。

纯苯&苯乙烯

• 纯苯价格稳定，苯乙烯走弱。
• 建议空仓观望，关注成本与库存变化。

策略观点

• 建议空仓观望，关注供需与库存。

PVC

• PVC主力涨101元/吨，建议关注去库周期。
• 成本端乙烯上涨，库存逐步去化。

策略观点

• 建议逢高做空LL2605-LL2609合约反套。

聚乙烯PE

• PE主力涨101元/吨，建议关注反套机会。
• 供应端恢复，需求端季节性反弹。

策略观点

• 建议关注反套，注意地缘因素影响。

聚丙烯PP

• PP主力涨193元/吨，建议关注PP5-9价差。
• 成本端改善，供应端恢复。

策略观点

• 建议关注PP5-9价差，短期震荡。

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农产品类

生猪

• 猪价涨跌不一，部分区域稳价观望。
• 供应端改善有限，需求端未明显回暖。

策略观点

• 建议反弹抛空，关注远期走势。

鸡蛋

• 蛋价小幅震荡，短期或先涨后落。
• 供应充足，需求有限，关注清明节备货。

策略观点

• 建议远端空单持有，关注需求变化。

豆菜粕

• 美国出口大豆减少，国内进口增加。
• 特朗普访华短期利多，但需警惕美伊冲突影响。

策略观点

• 建议短线观望，关注出口与政策变化。

油脂

• 印尼收紧出口政策，马来西亚产量下降。
• 原糖上涨驱动油脂，但美伊冲突使价格波动加剧。

策略观点

• 建议中线看涨，但短期需观望。

白糖

• 巴西糖产量下降，中国进口增加。
• 原糖上涨驱动郑糖，但地缘因素使走势不明朗。

策略观点

• 建议观望，关注原油走势与政策变化。

棉花

• 美国出口减少，中国进口增加。
• 短期利多，但需警惕地缘风险。

策略观点

• 建议逢回调做多，关注政策与需求变化。

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免责声明

• 五矿期货有限公司是经批准设立的期货经营机构。
• 本报告基于可靠资料，提供数据与观点，但不构成投资建议。
• 读者应独立评估交易策略，必要时咨询专业顾问。
• 本报告版权归五矿期货所有，未经许可不得复制、传播或存储。

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研究中心团队

• 宏观金融组：蒋文斌（组长）、程靖茹
• 有色金属组：吴坤金（组长）、曾宇轲、张世骄、刘显杰
• 黑色建材组：陈张滢（组长）、万林新、赵航
• 能源化工组：张正华（组长）、严梓桑
• 农产品组：王俊（组长）、杨泽元
• 研究支持：郑丽