20181012-申万宏源-传媒互联网_教育2018三季报业绩前瞻_外部政策未见边际改善_板块整体业绩下行压力较大_5页_598kb

报告摘要

2018年10月12日发布的报告指出，传媒互联网板块在2018年三季度整体表现疲软，板块指数下跌14.32%，跑输创业板指和沪深300。行业面临外部政策持续压制和行业黑天鹅事件带来的估值下杀和业绩预期向下，板块整体业绩下行压力较大。

净利润增速30%以上（22家）：
- 芒果超媒（35%）
- 光线传媒（263%）
- 联络互动（400%）
- 百洋股份（160%）
- 文化长城（135%）
- 上海钢联（165%）
- 慈文传媒（70%）
- 中文在线（100%）
- 视觉中国（30%）
- 平治信息（196%）
- 捷成股份（15%）
- 三盛教育（15%）
- 世纪鼎利（-50%）
- 东方明珠（70%）
- 中国电影（10%）
- 万达电影（10%）
- 游族网络（58%）
- 昆仑万维（45%）
- 顺网科技（25%）
- 帝龙文化（18%）
净利润增速10% - 30%（18家）：
- 开元股份（15%）
- 文化长城（135%）
- 百洋股份（160%）
- 三盛教育（15%）
- 世纪鼎利（-50%）
- 中国高科（-20%）
- 粤传媒（-125%）
- 雪莱特（-180%）
- 东方网络（-1070%）
- 华策影视（15%）
- 万达电影（10%）
- 三七互娱（10%）
- 分众传媒（23%）
- 顺网科技（25%）
- 思美传媒（25%）
- 科大讯飞（25%）
- 电光科技（25%）
- 东方明珠（70%）
- 中国电影（10%）
净利润下滑（22家）：
- 巨人网络（-2%）
- 勤上股份（-20%）
- 三垒股份（-15%）
- 奥飞娱乐（-60%）
- 中南传媒（-25%）
- 省广集团（-18%）
- 高乐股份（-5%）
- 上海电影（-45%）
- 天神娱乐（-45%）
- 世纪鼎利（-50%）
- 读者传媒（-50%）
- 骅威文化（-55%）
- 印纪传媒（-80%）
- 全通教育（-350%）

PE（TTM）：传媒板块PE（TTM）估值33.4x，位于历史24%分位。
PB估值：PB估值2.1x，位于历史8%分位。
重点公司估值：
- 分众传媒：PE 16x
- 万达电影：PE 33x
- 世纪华通：PE 30x
- 东方明珠：PE 13x
- 完美世界：PE 14x
- 中国电影：PE 18x
- 光线传媒：PE 7x
- 捷成股份：PE 8x
- 中文传媒：PE 8x
- 视觉中国：PE 40x
- 游族网络：PE 10x
- 顺网科技：PE 15x
- 华策影视：PE 20x
- 掌阅科技：PE 47x
- 奥飞娱乐：PE 25x
- 平治信息：PE 26x
- 中文在线：PE 15x
- 宝通科技：PE 14x
- 百洋股份：PE 16x

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。