20241209-国泰期货-合成橡胶_多空博弈_震荡格局_3页_571kb

报告摘要

2024年12月9日，国泰君安期货发布合成橡胶周报，指出当前市场呈现多空博弈、震荡格局。合成橡胶价格在基本面和市场情绪的双重影响下，短期企稳，但长期仍面临库存压力和利润可持续性的挑战。

顺丁价格（民营）：
- 华北顺丁：13,300元/吨（+200）
- 华东顺丁：13,450元/吨（+200）
- 华南顺丁：13,550元/吨（+150）
- 山东顺丁市场价：13,600元/吨（+100）
丁苯价格：
- 齐鲁丁苯(型号1502)：14,700元/吨（+50）
- 齐鲁丁苯(型号1712)：12,850元/吨（0）
丁二烯价格：
- 江苏主流价：10,050元/吨（+175）
- 山东主流价：10,150元/吨（+150）

丁二烯基本面：
- 丁二烯整体基本面压力仍偏大，但亚洲丁二烯价格有所反弹，贸易商挺价意愿增强。
- 供应端保持高位，产量持续处于2024年高位。
- 需求端维持刚需采购，四大下游利润接近盈亏平衡线。
- 库存方面，生产企业库存维持同比高位，但港口库存有所下降。
- 预计丁二烯价格短期在9800-10200元/吨区间运行，下方支撑逐渐增强。
顺丁橡胶基本面：
- 现货供应方面，原料价格回落，利润修复驱动开工率明显回升，民营装置集中复产。
- 需求端因BR价格下跌，合成橡胶比天胶便宜，替代需求增加。
- 高产量格局下，顺丁橡胶上游显性库存累库不明显，现货价格得到支撑。
市场交易逻辑转变：
- 短期盘面交易逻辑从交易丁二烯下跌转变为胶种间替代需求增量驱动顺丁基本面改善的预期。
- 由于20号胶和顺丁橡胶价差明显增加，多头交易替代逻辑，顺丁橡胶跟随橡胶板块反弹。
趋势强度：
- 当前合成橡胶趋势强度为0，表示市场处于中性状态，多空力量相对平衡。