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市场研报总结：棕榈油期货周报（2021年2月5日）

核心内容

本报告为瑞达期货农产品组发布的棕榈油期货周报，分析了近期棕榈油市场的供需情况、价格走势、库存变化及政策影响。报告指出，棕榈油市场在短期面临调整压力，同时受到国内外供需和政策变化的多重影响。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 国内油脂供应充足：豆油库存维持在80万吨附近，食用棕榈油库存约60.5万吨，显示国内油脂供应压力仍存在。
• 棕榈油买船量减少：由于前期利润不佳，1季度总体买船量较少，市场又洗掉3船棕油（取消合同），导致后期库存累库缓慢。
• 马棕产量恢复偏慢：受疫情及洪涝影响，马棕产量恢复速度较慢，对全球供应形成一定压制。
• 印尼出口税费上调：印尼上调2月棕榈油产品出口税费，预计提升后期马棕出口前景，对市场形成一定支撑。
• 印度进口政策变化：印度政府调低毛棕榈油基础进口税至15%，但征收17.5%附加税，可能抑制棕榈油需求。

2. 价格与价差分析

• 棕榈油期货价格：截至2月5日，棕榈油2105合约收盘价为6594元/吨，较1月29日下跌178元/吨。
• 现货价格：广东地区24度棕榈油现货价格为6950元/吨，较前一周上涨-250元/吨。
• 基差变化：广东棕榈油与5月合约基差为-912.66元/吨，显示现货价格相对期货合约贴水。
• 豆油-棕榈油FOB价差：豆油-24度棕榈油FOB价差为83.16美元/吨，较前一周上涨60.9美元/吨，显示豆油对棕榈油的相对优势。
• 三大油脂现货价差：豆棕现货价差扩大，菜豆与菜棕现货价差缩窄。
• 三大油脂期货价差：豆棕、菜豆以及菜棕期货价差有所缩窄。

3. 市场趋势与策略建议

• 短期走势：棕榈油期货短期有继续调整的可能，建议背靠60日均线，逢高沽空，止损50个点。
• 资金影响：临近春节，资金不稳定性较大，对油脂行情形成利空压力。
• 库存变化：国内棕榈油库存小幅下降，但整体仍处于较高水平；豆油库存略有减少，但未明显下降。

关键信息汇总

1. 期货数据

• 收盘价：6594元/吨（2月5日）
• 持仓量：359004手（2月5日），较1月29日减少17887手
• 前20名净空持仓：3142手（2月5日），较1月29日增加5070手
• 净多单：5451手（截至2月4日）

2. 现货数据

• 广东棕榈油现货价格：6950元/吨（2月4日）
• 基差：-912.66元/吨（2月4日）
• 棕榈油库存：60.49万吨（1月29日当周），较上周减少1.5%，较上月同期增加3.77%

3. 价差分析

• 豆油-棕榈油FOB价差：83.16美元/吨（2月4日），较前一周上涨60.9美元/吨
• 棕榈油5-9月价差：422元/吨（2月4日）

4. 政策与市场影响

• 印尼出口税费上调：可能提升马棕出口前景
• 印度进口关税调整：基础税下调但附加税上调，或抑制棕榈油需求
• 马来西亚出口量下降：1月出口量环比减少37.17%，对市场形成压力

5. 仓单变化

• 豆油仓单：周增加-1030手，至4306手
• 棕榈油仓单：周增加0手，为1200手
• 菜油仓单：周增加-190手，为1350手

结论

综合来看，棕榈油市场短期内面临调整压力，主要受节前备货结束、资金不稳定性以及印度进口政策影响。尽管印尼出口税费上调可能对市场形成一定支撑，但整体供需格局仍偏宽松，建议投资者关注60日均线，逢高沽空。同时，需密切关注国内外政策变化及市场动态，以应对潜在风险。