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广发研究 | 2026年基金二季报持仓分析合集总结

核心内容概览

2026年第二季度，公募基金在A股市场整体呈现一定的调整态势，部分行业配置比例显著变化，反映出市场风格切换与行业景气度的波动。基金持仓数据揭示了科技、通信、医药、消费等领域的结构性变化，同时部分传统行业如银行、公用、农业、纺织服装等处于低配状态，但具备投资价值。整体来看，基金配置集中度显著上升，科技板块成为中期主线，但需警惕结构性调整带来的风险。

主要观点与关键信息

1. 基金持仓总体趋势

• 2026年二季度，资金通过基金渠道流入股市约2000亿元，较一季度略有下降，但整体仍处于高位。
• 主动权益基金对电子行业的持仓比例达到43.4%，即便剔除股价波动也增长12%，显示基金对科技领域的持续偏好。
• 仅有通信、电子、建材三个行业获得明显超配，其余行业配置比例下降，尤其是电力设备、医药生物、有色金属等。

2. 科技板块：中期主线，结构优化

• 科技行业（尤其是AI相关）是当前公募基金配置的重点，但二季度出现了“换仓”最剧烈的情况。
• AI产业链配置比例上升，非AI资产配置比例下降，反映市场对科技板块的集中度提升。
• 二季度科技板块出现超30-40%的回调，虽然中报业绩占优，但筹码结构存在脆弱性。
• 建议关注双创占优的风格，以及AI应用与基础设施的发展潜力，研究颗粒度进一步细化。

3. 非银金融：券商板块微调，保险板块大幅减仓

• 非银金融板块整体持仓比例下降，但券商板块持仓环比有所上升。
• 保险板块公募基金持仓比例从1.04%降至0.42%，主要因一季度大量布局后估值修复空间收窄，机构选择兑现收益。
• 保险板块的减持对券商板块形成一定支撑，但整体非银板块仍面临流动性压力。

4. 银行板块：主被动及北向资金同步流出

• 银行股在主动基金、被动基金及北向资金中均出现同步流出，配置比例显著下降。
• 沪深300ETF规模缩水，股份行指数权重回落，对被动资金影响较大。
• 国有行及城商行被动基金持仓权重上升，部分大行主动基金低配比例收窄，对冲部分流出压力。
• 建议关注对地产依赖度低、出口新产业相关度高的区域银行，把握贝塔弱化下的个股分化机会。

5. 传媒互联网：重仓比例下降，AI相关业务仍具吸引力

• A股传媒行业基金重仓配置比例由1.02%降至0.27%，A+H股传媒互联网板块配置比例也由2.92%降至0.97%。
• 游戏、广告营销等细分板块被调出，但新闻出版发行配置比例有所上升。
• 建议关注AI带来的收入弹性（如MAAS、Agent产品）及资金再平衡下的景气度与估值性价比。

6. 通信行业：超配状态持续，光模块及上游核心器件配置加强

• 通信行业基金配置比例继续上升，达6.9%，处于超配状态。
• 光模块及上游核心器件配置集中度显著提升，反映机构对通信产业链中长期逻辑的认可。
• 建议关注具备物料齐套能力的一线厂商，以及在光模块上游获得头部客户供货资格的企业。

7. 食品饮料：低配状态延续，白酒及大众品配置比例下降

• 食品饮料板块基金持仓比例降至1.5%，处于低配区间。
• 白酒配置比例由2.1%降至1.0%，大众品由0.6%降至0.6%，整体呈现调整趋势。
• 市场对白酒及大众品的预期修复可能带来配置反弹，建议关注具备成本优势与新品类拓展能力的龙头公司。

8. 农业板块：配置比例降至历史低位，具备布局价值

• 农林牧渔板块公募基金持仓比例降至0.45%，处于低配状态。
• 养殖、饲料、种植等子板块配置比例均下降，但板块估值处于低位，具备投资机会。
• 建议关注生猪、白羽鸡、动保、饲料等子行业，以及受益于气候变化与海外需求的种植业龙头。

9. 纺织服装：A股与港股均处于低配状态

• A股纺织服装板块持仓比例为0.08%，港股板块为0.02%，均处于历史低位。
• 建议关注高端服饰、家纺、户外、新消费业务等具备增长潜力的子行业。
• 运动品牌受益于亚运会等事件驱动，制造龙头有望受益于海外订单回暖。

10. 汽车行业：低配状态持续，配置比例降至1.94%

• 汽车行业配置比例为1.94%，环比下降2.20pct，处于历史低位。
• 整体配置比例较自由流通市值低1.34pct，显示市场对行业的信心不足。
• 建议关注高端车型、新消费业务等具备增长潜力的子行业。

11. 公用事业：低配状态下关注高股息与基本面改善

• 公用行业配置比例持续下降，但处于低估低配高股息状态，具备资产配置价值。
• 电力供需反转、电价回升等基本面改善，为板块提供支撑。
• 建议关注火电、水电、核电、绿电等子行业，尤其是具备稳定盈利与分红能力的企业。

总结建议

• 科技行业：中期主线，但需关注结构性调整，研究颗粒度上升。
• 非银金融：券商板块微调，保险板块减仓明显，建议关注估值修复与资产配置机会。
• 银行板块：整体低配，但区域银行仍有结构性机会，关注出口与地产相关性低的标的。
• 传媒互联网：AI相关业务仍有增长空间，建议关注收入弹性与估值性价比。
• 通信行业：超配状态持续，光模块及上游核心器件配置加强，关注技术壁垒与供应链能力。
• 食品饮料：白酒及大众品配置比例下降，但预期修复可能带来反弹机会。
• 农业板块：配置比例处于低位，关注供需改善与估值修复。
• 纺织服装：A股与港股均低配，但高端品牌与制造龙头仍有增长潜力。
• 汽车行业：配置比例持续下滑，建议关注结构性机会与新消费业务。
• 公用事业：低配状态下关注高股息与基本面改善带来的投资机会。

风险提示

• 科技板块：AI基础设施建设及应用发展不及预期，市场风格切换可能加剧波动。
• 非银金融：宏观经济与行业景气度下行，行业风险事件可能影响板块表现。
• 银行板块：流动性环境变化，跨境回流放缓可能影响市场趋势。
• 传媒互联网：消费需求恢复不及预期，监管趋严与商誉减值风险。
• 食品饮料：宏观经济波动、消费力恢复不及预期、食品安全问题。
• 农业板块：农产品价格波动、动物疫病、供应链升级不及预期。
• 纺织服装：汇率波动、原材料价格下跌、终端需求低迷。
• 汽车行业：宏观经济波动、行业竞争加剧、季报披露不全面。
• 公用事业：改革不及预期、煤价上涨、利用小时波动超预期。

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