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报告摘要

本次开源晨会聚焦于汽车行业与传媒行业的最新动态与投资分析，重点分析了北汽蓝谷与汇量科技两家公司的近期表现及未来前景。会议提供了行业整体走势、公司业绩预测调整、产品规划及技术进展等关键信息，并结合市场环境给出了投资建议。

沪深300及创业板指数：近一年走势显示市场整体呈现波动，但部分行业表现较为突出。
昨日涨跌幅前五行业：
- 防御性较强的行业表现较好，如国防军工（+1.328%）、农林牧渔（+1.294%）、电力设备（+0.317%）、环保（+0.026%）及公用事业（-0.008%）。
昨日涨跌幅后五行业：
- 交通运输（-2.900%）、石油石化（-2.528%）、非银金融（-2.160%）、食品饮料（-1.827%）、通信（-1.392%）等行业表现相对较弱。

2月销量：销售新车0.74万辆，同比增长18.3%；1-2月累计销售1.54万辆，同比增长14.8%。
业绩预测调整：
- 营收：2025-2027年预测下调至271.3 / 539.6 / 807.8亿元。
- 归母净利润：2025-2027年预测上调至-46.2 / -16.2 / 14.2亿元。
产品与市场拓展：
- 享界：2月交付4627辆，1-2月累计交付超1万辆，预计在2026年推出SUV及MPV产品，有望进一步提升销量。
- 极狐：海外市场表现亮眼，2月销量超400辆，全年计划推出6款全新车型，并拓展中东、欧洲市场。
技术布局：
- 是行业内唯一实现L2-L4自动驾驶全覆盖的车企，L3级车型已获国内准入许可，L4级与小马智行合作，计划年内完成3000台Robotaxi规模化落地。
投资建议：维持“买入”评级，当前股价对应的PS为1.8 / 0.9 / 0.6倍，盈利改善可期。
风险提示：新能源车行业销量不及预期；行业竞争加剧；新产品需求不及预期。

Q4业绩：经调整利润高增，营收5.6至5.9亿美元，同比增长23.7%至30.3%，环比增长5.4%至11.1%；归母净利润0.76至0.86亿美元，实现扭亏为盈。
业绩预测调整：
- 归母净利润：2025/2027年上调至0.62 / 1.37 / 2.37亿美元，2026年下调至0.26 / 1.65 / 2.25亿美元。
市场表现：
- 游戏领域：Mintegral在iOS及安卓端多个游戏细分品类位列全球前五，非游戏品类在电商、工具类等领域亦有突破。
AI赋能：
- Playturbo平台已支持AI配音、翻译、生图等功能，HybridROAS竞价策略优化模型及IAPROAS优化策略已上线，助力广告业务提升效率与质量。
投资建议：维持“买入”评级，当前股价对应PE为42.3 / 19.2 / 11.1倍，看好AI赋能与产品拓展推动业绩增长。
风险提示：广告行业政策变化；行业竞争加剧；AI应用进展不及预期。