20140114-民族证券-化工_周报2014年第2期-氟化工产品短期稳定_年初布局页岩气板块_27页_1mb

化工行业周报总结 2014年1月14日

核心内容概述

2014年1月化工行业整体表现偏弱，化工二级子行业全部下跌，其中橡胶、塑料、化学制品跌幅最大。部分个股表现突出，如东材科技、广聚能源、日科化学涨幅显著。同时，市场关注页岩气板块及年报行情，认为这是当前投资机会所在。

主要观点

• 化工产品价格波动：上周涨幅较大的产品包括硫酸（40%）、磷酸二铵（11.47%）、EDC（4.65%），而天然橡胶、天然气、PTA等产品价格下跌。
• 氟化工产品稳定：氟化工产品价格短期稳定，R22因部分企业停工小幅上涨，但随着新配额执行，市场供应增加，价格下调压力较小。《氟化工产业政策》尚未出台，产能过剩仍是制约因素，短期内价格难有大幅上涨。
• 主题投资机会：鉴于IPO重启带来的系统性风险，建议关注页岩气板块及年报超预期公司。中石化重庆涪陵区块2015年页岩气产量目标大幅提升，第三轮区块招标可能推动行业发展。
• 个股表现与投资建议：部分个股如东材科技、广聚能源、日科化学涨幅显著，而华峰超纤、禾欣股份等出现大宗交易，反映市场调整。青松股份、万华化学、江南高纤等被给予“增持”评级，部分公司如华峰氨纶被给予“增持”评级，但其PE估值较高。

关键信息

一、化工二级子行业市场表现

• 涨幅前三名：

  • 东材科技：14.29%
  • 广聚能源：13.17%
  • 日科化学：11.12%

• 跌幅前三名：

  • 橡胶（SW）：-6.74%
  • 塑料 II（SW）：-6.59%
  • 化学制品（SW）：-6.16%

二、化工产品价格动态

涨幅前五名产品

1. 硫磺：CFR 140美元/吨，周涨幅40%
2. 磷酸二铵：华东 418元/吨，周涨幅11.47%
3. EDC：中石化结算价 450元/吨，周涨幅4.65%
4. 合成氨：美国海湾 2750美元/吨，周涨幅3.59%
5. 丁苯橡胶：华东 13200元/吨，周涨幅3.13%

跌幅前五名产品

1. 天然橡胶：上海 16500元/吨，周跌幅-7.30%
2. 天然气：NYMEX 4.005美元，周跌幅-6.95%
3. PTA：华东 6910元/吨，周跌幅-6.37%
4. 液氯：华东 750元/吨，周跌幅-6.25%
5. 甲醛：华东 1650元/吨，周跌幅-5.71%

三、行业新闻与上市公司事件

• 行业动态：

  • 2013年我国油气产量再创新高，页岩气产量突破2亿立方米。
  • 油价持续震荡，影响化工企业毛利率。
  • 页岩气行业迎来发展机遇，中石化涪陵区块产量目标翻倍。

• 上市公司重要事件：

  • 深圳燃气：2013年业绩增长33.8%，天然气销售量增加。
  • 青松股份：松节油价格持续上涨，库存策略有效，预计业绩改善。
  • 张家港亚细亚化工：750吨樟脑磺酸新产能试车，提升公司业绩。
  • 众和股份：转型新能源锂电池产业，与黑龙江机构合作，布局负极材料。
  • 龙宇燃油：主动控制销量，期待地炼业务增长。

四、未来重要事件备忘

• 关注点：
  • 松节油价格是否持续上涨。
  • 页岩气产量目标及区块招标进展。
  • 公司未来产能释放情况及市场拓展。

五、投资建议与评级

• 行业投资评级：看好，预计未来6个月内行业指数将强于沪深300指数5%以上。
• 个股投资建议：
  • 青松股份：维持“增持”评级，EPS预测为0.38元、0.51元、0.60元，对应PE分别为19倍、14倍、12倍。
  • 万华化学：维持“增持”评级，EPS预测为1.72元、2.13元，对应PE分别为10.86倍、8.77倍。
  • 华峰氨纶：维持“增持”评级，EPS预测为0.36元、0.48元，对应PE分别为22.36倍、16.77倍。
  • 江南高纤：维持“增持”评级，EPS预测为0.40元、0.46元，对应PE分别为15.60倍、13.57倍。
  • 杰瑞股份、中海油服：关注年报超预期，具备投资价值。

六、风险提示

• 松节油价格波动：可能对青松股份业绩造成影响。
• 行业政策不确定性：如《氟化工产业政策》未出台，影响行业前景。
• 市场系统性风险：IPO重启可能带来市场回调。
• 公司业绩不达预期：如张家港技改、新能源业务拓展等。
• 原油价格波动：影响化工企业成本与利润。

总结

2014年初化工行业整体偏弱，但部分细分板块如氟化工、页岩气、新能源汽车相关材料等具备投资潜力。建议投资者关注页岩气板块及年报超预期的公司，同时关注青松股份等在松节油、樟脑磺酸等产品上具备成本优势和市场竞争力的个股。行业整体估值处于低位，具备长期投资价值，但需警惕市场波动及政策不确定性带来的风险。