青岛银行2025年业绩快报点评总结
核心内容概览
青岛银行2025年业绩表现优异，实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97%；归母净利润51.88亿元，同比增长21.66%。公司资产规模突破8000亿元，达到8149.60亿元，同比增长18.12%。不良贷款率降至0.97%，首次低于1%。整体来看，青岛银行在规模、业绩和资产质量方面实现全维度向好发展。
主要观点
- 规模扩张强劲：青岛银行在同业“慢扩表”趋势下实现逆势高增，资产总额和存贷规模同步提升。
- 盈利表现亮眼：净利润增长显著，盈利弹性凸显，加权平均净资产收益率提升至12.68%，股东回报能力持续增强。
- 资产质量持续优化：不良贷款率和不良贷款余额双降，拨备覆盖率升至292.30%，风险缓冲能力增强。
- 资本管理稳健：公司推进资本集约型发展模式，资本使用效率提升，通过利润留存增强内源性资本补充。
- 未来增长可期：盈利预测显示，2025-2027年归母净利润增速分别为21.66%、21.42%、18.71%，EPS预计持续增长。
关键信息
业绩数据
- 营业收入：2025年为145.73亿元，同比增长7.97%
- 归母净利润：2025年为51.88亿元，同比增长21.66%
- 加权平均净资产收益率：12.68%，同比提高1.17个百分点
- 基本每股收益：0.85元，同比增长23.19%
资产与负债情况
- 资产总额：截至2025年末达8149.60亿元，同比增长18.12%
- 贷款总额：3970.08亿元，同比增长16.53%
- 存款总额：5028.99亿元，同比增长16.41%
- 负债总额：2025年末为764.706亿元，同比增长34.81%
资本状况
- 核心一级资本充足率：2025年末为8.75%，较2025H末下降0.30个百分点
- 一级资本充足率：10.18%
- 资本充足率：13.14%
风险提示
- 业务转型带来的风险
- 监管政策趋严
- 经济增速下行风险
财务指标趋势
| 指标 |
2023A |
2024A |
2025E |
2026E |
2027E |
| 营业收入（百万元） |
12,472.28 |
13,497.53 |
14,573.13 |
16,022.48 |
17,905.16 |
| 归母净利润（百万元） |
3,548.60 |
4,264.12 |
5,187.83 |
6,298.85 |
7,477.60 |
| EPS（元/股） |
0.61 |
0.73 |
0.89 |
1.08 |
1.28 |
| 市盈率（P/E） |
5.00 |
5.30 |
5.19 |
4.28 |
3.60 |
| 市净率（P/B） |
0.54 |
0.60 |
0.64 |
0.55 |
0.49 |
驱动性因素分析
| 因素 |
2023A |
2024A |
2025E |
2026E |
2027E |
| 生息资产增长 |
20.27% |
16.50% |
14.50% |
15.00% |
15.50% |
| 贷款增长 |
11.55% |
13.53% |
16.53% |
12.00% |
13.00% |
| 存款增长（含利息） |
13.63% |
12.13% |
18.00% |
13.00% |
14.00% |
| 净手续费收入/营收 |
12.72% |
11.18% |
11.39% |
11.40% |
11.43% |
| 成本收入比 |
34.96% |
35.65% |
33.98% |
32.00% |
31.00% |
| 实际所得税税率 |
6.66% |
11.82% |
7.00% |
5.00% |
4.00% |
投资评级与结论
- 投资评级：买入
- 分析师：张晓辉
- 执业编号：S1500523080008
- 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com
- 结论：青岛银行凭借规模扩张、结构优化、成本控制等措施，实现业绩和资产质量的双提升，未来盈利潜力较大，维持“买入”评级。
资产负债表（单位：百万元）
| 项目 |
2023A |
2024A |
2025E |
2026E |
2027E |
| 贷款总额 |
300,090 |
340,690 |
397,008 |
444,649 |
502,454 |
| 金融投资 |
393,753 |
447,324 |
514,422 |
571,009 |
639,530 |
| 存放央行 |
31,044 |
49,153 |
41,859 |
47,301 |
47,183 |
| 同业资产 |
30,176 |
25,836 |
35,067 |
49,800 |
73,269 |
| 资产总额 |
607,985 |
689,963 |
815,040 |
921,949 |
1,036,020 |
| 吸收存款 |
395,467 |
443,426 |
523,242 |
591,264 |
674,041 |
| 同业负债 |
78,448 |
96,936 |
125,336 |
145,288 |
170,271 |
| 发行债券 |
89,270 |
98,752 |
109,076 |
119,984 |
119,984 |
| 负债总额 |
568,046 |
645,063 |
764,706 |
864,221 |
972,519 |
| 股东权益 |
39,939 |
44,900 |
50,334 |
57,729 |
63,501 |
| 负债及股东权益 |
607,985 |
689,963 |
815,040 |
921,949 |
1,036,020 |
盈利及杜邦分析
| 指标 |
2023A |
2024A |
2025E |
2026E |
2027E |
| 净利息收入 |
1.63% |
1.52% |
1.42% |
1.31% |
1.24% |
| 净非利息收入 |
0.53% |
0.54% |
0.51% |
0.54% |
0.59% |
| 营业收入 |
2.19% |
2.08% |
1.94% |
1.84% |
1.83% |
| 营业支出 |
0.79% |
0.75% |
0.70% |
0.63% |
0.60% |
| 拨备前利润 |
1.40% |
1.31% |
1.24% |
1.22% |
1.23% |
| 资产减值损失 |
0.71% |
0.54% |
0.47% |
0.43% |
0.41% |
| 税前利润 |
0.69% |
0.77% |
0.76% |
0.79% |
0.82% |
| 税收 |
0.05% |
0.09% |
0.05% |
0.04% |
0.03% |
| ROAA |
0.76% |
0.77% |
0.71% |
0.75% |
0.79% |
| ROAE |
11.43% |
11.40% |
11.23% |
12.02% |
12.72% |
业绩增长率
| 指标 |
2023A |
2024A |
2025E |
2026E |
2027E |
| 营业收入 |
7.11% |
8.22% |
7.97% |
9.95% |
11.75% |
| 拨备前利润 |
7.19% |
7.10% |
9.07% |
13.57% |
14.13% |
| 归母净利润 |
15.11% |
20.16% |
21.66% |
21.42% |
18.71% |
| 净利息收入 |
11.99% |
6.38% |
8.55% |
5.83% |
7.12% |
| 净手续费收入 |
9.78% |
-4.85% |
10.00% |
10.00% |
12.00% |
| 非利息收入 |
-6.48% |
15.17% |
10.00% |
21.39% |
22.97% |
| 税前利润 |
25.43% |
26.99% |
15.13% |
18.86% |
17.48% |
| 税后利润 |
15.91% |
19.97% |
21.42% |
21.42% |
18.71% |
基本指标
| 指标 |
2023A |
2024A |
2025E |
2026E |
2027E |
| EPS（元/股） |
0.61 |
0.73 |
0.89 |
1.08 |
1.28 |
| BVPS（元/股） |
5.61 |
6.45 |
7.24 |
8.48 |
9.43 |
| 每股拨备前利润（元/股） |
1.37 |
1.47 |
1.60 |
1.82 |
2.07 |
| PE（倍） |
5.00 |
5.30 |
5.19 |
4.28 |
3.60 |
| PB（倍） |
0.54 |
0.60 |
0.64 |
0.55 |
0.49 |
资本状况
| 指标 |
2023A |
2024A |
2025E |
2026E |
2027E |
| 核心一级资本充足率 |
8.42% |
9.11% |
9.51% |
10.24% |
10.39% |
| 一级资本充足率 |
10.10% |
10.67% |
11.10% |
11.70% |
11.72% |
| 资本充足率 |
12.79% |
13.80% |
14.06% |
14.19% |
14.32% |
| 风险加权系数 |
63.32% |
59.89% |
64.00% |
64.50% |
65.00% |
投资建议说明
| 投资建议 |
股价相对强于基准 |
行业投资评级 |
| 买入 |
超过基准15%以上 |
行业指数超越基准 |
| 增持 |
超过基准5%~15% |
行业指数与基准基本持平 |
| 持有 |
股价波动在±5%之间 |
行业指数弱于基准 |
| 卖出 |
股价弱于基准5%以下 |
- |
风险提示
- 业务转型可能带来不确定性
- 监管政策趋严可能影响盈利能力
- 经济增速下行可能对银行资产质量构成压力
研究团队简介
- 张晓辉：信达证券研发中心银行资深分析师，悉尼大学硕士，曾就职于中国邮政集团研究院金融研究中心、西部证券等。
- 研究领域：覆盖银行行业，包括上市银行投资逻辑、理财行业及理财子、资产负债、风控、外部环境等。
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