20221205-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_修复基差行情结束_短期观望为主_9页_4mb

详细总结：玻璃/纯碱周报

核心内容概述

本报告分析了玻璃与纯碱的市场行情，指出当前市场处于弱现实与宏观情绪好转交织的状态。玻璃市场因高库存、低需求及地产销售未见明显改善，维持低位震荡走势。纯碱市场则因基差修复结束、库存偏低及春节前备货需求，期价出现回落，建议短期观望。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：宏观情绪有所好转，但实际需求疲软，高库存压力未缓解，期价维持低位震荡。
• 供应情况：周末沙河长城2线400吨停产冷修，产能小幅缩减，但整体供应仍处于中高位。
• 需求情况：受疫情影响，部分地区深加工开工受限，订单天数环比下降19.55%。东北地区推出保价政策，但下游接货意愿不强。
• 后市展望：淡季即将来临，高库存仍未解决，期价或继续低位震荡。需等待地产销售实质性好转及资金改善，方可考虑逢低配多，短期仍以观望为主。
• 操作评级：★★（持多）

纯碱市场

• 行情回顾：基差修复行情结束，期价出现一定回落。
• 库存情况：厂家库存28万吨，社会库存下降1.6万吨，下游玻璃厂库存略增。整体库存偏低，春节前备货需求支撑现货价格。
• 供应情况：纯碱整体开工率环比上升1.48%至91.53%，短期无新增检修计划，预计开工率维持在90%以上。
• 需求情况：纯碱企业待发订单增加，但下游玻璃厂接货意愿不强，预计春节前补库量有限，以维持安全生产库存为主。
• 后市展望：基差修复完成，继续追多性价比不高，建议短期观望。
• 操作评级：☆☆☆（偏空）

关键信息

价格走势

现货价格及区域价差

库存与供应

• 玻璃库存：全国玻璃库存仍处于高位，重点八省库存及代表性区域库存均未明显下降，需通过供应收缩缓解。
• 纯碱库存：纯碱库存偏低，厂家库存28万吨，社会库存下降，下游玻璃厂库存略增，但整体补库意愿不强。

成本与毛利

• 玻璃成本与毛利受动力煤及管道气价格影响，近期成本压力有所缓解。
• 纯碱成本与毛利显示氨碱与联碱企业盈利能力有所波动，但整体仍维持在合理区间。

操作建议

• 玻璃：短期观望为主，需等待地产销售改善及资金情况好转，方可考虑逢低配多。
• 纯碱：基差修复完成，短期追多性价比不高，建议观望。

图表参考

• 图1：玻璃/纯碱主力合约走势
• 图2-5：基差与仓单变化
• 图6-10：现货价格及区域价差
• 图11-12：跨品种价差季节性
• 图13-15：成本与毛利变化
• 图16-24：库存与供应情况
• 图25-34：纯碱与玻璃供应数据
• 图35：光伏玻璃价格
• 图36-37：房地产相关数据

星级说明

• ★★：持多，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• ☆☆☆：偏空，趋势性下跌，当前盘面可操作性较差，建议观望。

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