20230702-国金证券-商贸零售行业研究_Q2业绩前瞻_关注前期估值调整较多_二季度业绩靓丽标的_13页_1mb

美妆板块Q2表现偏弱，但电商数据好于预期，建议布局前期回调较多、业绩亮眼的标的，如珀莱雅、贝泰妮等龙头企业，以及边际改善的丸美股份、水羊股份。观点：销售增长稳定，珀莱雅Q2预计收入增35-40%，净利润超50%；贝泰妮收入增20%左右。

黄金珠宝消费旺季推动增长，"五一"假期表现强劲，推荐菜百股份和潮宏基，考虑低基数效应；Q3或进入淡季。观点：终端同店增长亮眼，菜百股份预计Q2营收增50%以上，潮宏基珠宝业务增速稳定。

教育板块受AI投资情绪降温影响，股价普遍下跌，风险包括政策波动和AI赋能效果不及预期。观点：学而思与腾讯合作推进教育科技，但整体市场疲软。

公司业绩前瞻：珀莱雅、贝泰妮、丸美股份等美妆公司Q2收入和利润稳健增长，部分如朗姿股份总体增20%左右；黄金珠宝如潮宏基预计增50%以上。风险：营销效率、渠道拓展、原材料价格波动可能影响业绩。

行情回顾：近一周上证综指微涨0.13%，深证成指跌0.29%；黄金珠宝和美容护理领涨，商贸零售和教育领跌。原材料方面，棕榈油、原油价格上涨，黄金价格下跌。

重点关注美妆投资主线：a估值新低、销售强的龙头；b边际改善标的。黄金珠宝和教育板块需监测消费和政策动态。潜在风险：美妆营销打压渠道效率，黄金珠宝加盟拓展不确定性，教育板块政策敏感。