煤炭开采行业动态报告：焦煤持续补库，动煤旺季支撑，交易性行情为主-20180108-东北证券-18页-1mb

煤炭行业2018年1月研究报告总结

核心内容

煤炭市场行情

• 焦煤市场：2018年焦煤市场持续向好，山东、河北、山西等地主流煤企迎来首轮价格拉涨，涨幅在30-100元/吨不等，但焦炭价格开始回调。
• 动煤市场：动力煤价格稳步上行，受旺季需求和天气影响，短期价格维持高位。1月5日环渤海动力煤价格指数为578元/吨，秦皇岛港库存周降13万吨。
• 行情逻辑：当前煤炭行情以交易性为主，短期受环保限产和补库节奏影响，中期则受发改委限价政策压制，价格预计回归535-570元/吨区间。

投资策略

• 投资机会：焦煤钢产业链仍维持高利润波动性交易行情，动煤股受旺季支撑。
• 推荐公司：重点推荐西山煤电（焦煤）、陕西煤业（动煤）、中国神华（动煤）。
• 主题机会：供给侧改革深化，行业整合将是未来主要趋势，尤其关注山西地区的整合机会。

主要观点

• 焦煤市场：补库需求旺盛，焦化厂库存增加，但焦炭价格回调，影响焦煤价格走势。
• 动煤市场：受季节性需求和运输受阻支撑，价格维持高位，但中期价格可能回落。
• 行情周期：短期交易性行情为主，中期需关注政策对价格的影响。

关键信息

价格走势

• 焦煤：主焦煤、肥煤、喷吹煤价格稳定，1/3焦煤价格上涨，进口焦煤价格上升。
• 焦炭：一级冶金焦价格略降，其他焦炭价格稳定。
• 焦化副产品：甲醇和煤焦油价格下降。
• 动力煤：环渤海动力煤价格指数上涨，但秦皇岛港动力煤价格持平，海外价格涨跌不一。

供需格局

• 供给：11月原煤产量环比增加，焦炭产量下降。
• 需求：钢厂开工率回升，电厂耗煤速度维持高位，但略有放缓。

库存情况

• 焦煤库存：焦化厂库存周升36.4万吨，平均可用天数18.01天。
• 动煤库存：曹妃甸港和秦皇岛港库存下降，下游六大发电集团库存回升。

运输情况

• 铁路运输：调入量下降，港口吞吐量减少。
• 海运价格：沿海煤炭海运费价格回落，海外运价涨跌不一。

重点公司财务数据

行业动态

• 宏观政策：2018年煤炭去产能目标有望实现，兼并重组潮将至。
• 行业事件：霍州煤电铁路专用线开通，神东煤炭钻孔深度创纪录，湖南煤矿安全生产创历史新高。
• 公司动态：红阳能源恢复生产，永东股份转债减少，陕西黑猫投资理财产品，兖州煤业解除质押。

风险提示

• 产能投放：可能影响市场供需平衡。
• 发改委限价：对价格形成压制，影响行业盈利。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：行业指数收益落后于市场平均收益。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind及东北证券研究分析。
• 报告发布日期为2018年1月8日，评级为“优于大势”。