20230520-国盛证券-煤炭开采行业周报_焦煤率先止跌反弹_动煤延续弱势震荡_18页

2023年煤炭行业周报总结

一、本周核心观点

1. 市场回顾与展望：

   • 中信煤炭指数上涨4.3%，排名中信板块第11位。
   • 煤价呈现底部震荡，需求侧受“迎峰度夏”预期、安监压力等多种因素影响，供需平衡维持。
   • 煤价短期底部区间难破，长期供给端结构性压力增大，推动行业集中度提升。

2. 细分产品表现：

   • 动力煤：价格基本止跌，港口平仓价980元/吨，产地供应受到安监影响，需求端仍处于高位。
   • 焦煤：价格触底反弹，蒙煤通关持续放缓，钢厂复产带动需求补库。
   • 焦炭：经历八轮提降后，焦企利润边际改善，基本面修复已经开始。

3. 行业风险：

   • 国内产量释放超预期、下游需求不及预期为主。

4. 投资建议：

   • 短期关注估值修复机会，推荐“中特估”龙头企业（如中国神华、陕西煤业）。
   • 券商对煤炭股观点坚定：胜率高、占优逻辑未有证伪。
   • 长期逻辑：供给侧改革继续深化，高分红、低估值煤企有望迎来慢牛重估。

二、重点分析指标与数据

1. 重点数据回顾：

   • 动力煤（Q5500）坑口价、港口煤价≥980元/吨。
   • 焦煤产地库存去化幅度持续，港口炼焦煤库存处于偏低水平。
   • 焦炭利润修复，吨焦盈利超66元。

2. 行业走势图表：

   • 环渤海港口库存持续攀升至2867万吨，锚地船舶有所回升。
   • 国外市场出口一般，内贸焦煤价差扩大，出口竞争激烈削弱海外增量潜力。

三、投资观点与标的

• 重推对象：
  • “中特估”: 中国神华、陕西煤业
  • 高股息高分红：潞安环能（入选至“专精特新”），山煤国际，广汇能源
  • 焦煤细分龙头：山西焦煤、平煤股份、华阳股份
• 主题逻辑：国企改革+中国特色估值体系；能源安全+煤炭保供；地产稳定政策支撑焦煤行业预期。

四、风险提示

• 国内高产超预期，下游需求恢复不及预期。
• 政策不确定性，宏观经济复苏不及预期。

供参考人：证券分析师
发布日期：2023年5月20日