20260828-开源证券-灵鸽科技-920284.BJ-_开源北交所_灵鸽科技_920284.BJ_2026H1自动化物料处理系统营收_109_固态电解质_4页_770kb

灵鸽科技（920284.BJ）2026H1业绩及业务发展总结

核心内容概览

• 2026H1总营收：1.26亿元，同比增长62.72%
• 2026H1自动化物料处理系统营收：1.08亿元，同比增长109.33%
• 2025年度新签订单：4.30亿元，同比增长122%
• 公司评级：维持"增持"评级
• 市场前景：2026年全球固态电池材料市场规模预计达14.8亿美元

主要观点

1. 营收增长显著，业务结构优化

• 2026H1总营收达到1.26亿元，同比增长62.72%，显示公司整体业务在持续增长。
• 自动化物料处理系统成为增长的主要驱动力，营收同比增长109.33%，达到1.08亿元，占总营收比例较高，体现公司在该领域的竞争力和市场拓展能力。
• 公司在新能源领域持续深耕，与贝特瑞、中创新航等头部客户建立深度合作，拓展市场机遇。

2. 固态电解质赛道突破

• 固态电解质作为锂电生产前沿领域，公司持续在该赛道取得进展，与广州融捷、金龙羽、赛科动力、国瓷、智邦锂电等企业达成合作。
• 固态电池材料市场预计在2026年达到14.8亿美元，其中硫化物电解质占比约42%，显示该细分领域的重要性。

3. 干法工艺设备需求上升

• 干法电极生产线相较于传统工艺，可降低设备投资和厂房占地超过20%，能耗降低超过45%，制造效率提升3-5倍，综合成本降低超过10%。
• 干法工艺与固态电解质兼容，适配全固态电池需求，未来在动力、储能、航空、智能装备等领域将有更大市场空间。

关键信息

财务预测摘要

财务表现趋势

• 营收增长：2026年营收预计显著增长，尤其是自动化物料处理系统和固态电池材料相关业务。
• 盈利能力提升：归母净利润由亏损转为盈利，毛利率逐步提升，净利率和ROE持续改善。
• 现金流状况：经营活动现金流在2026年预计为正，但2027年有所下滑，需关注资金流动性管理。

资产负债与运营效率

• 资产负债率：从2024年的42.8%逐步上升至2026年的52.3%，但预计后续有所下降。
• 流动比率：从1.5下降至1.2，随后逐步回升，显示短期偿债能力有所波动。
• 总资产周转率：从0.4提升至1.2，反映资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：从1.2提升至7.0，显示公司回款能力增强。

业务前景展望

• 技术驱动：公司积极布局干法电极和固态电解质等新技术领域，有望在未来受益于行业发展趋势。
• 市场需求：随着高比能电池在动力、储能、航空等领域的应用增加，对高精度物料处理设备的需求将持续上升。
• 竞争格局：公司已与多家头部客户建立合作关系，有望在固态电解质赛道保持领先地位。

研究机构背景

• 开源证券北交所研究中心：业内首个专注北交所、新三板的研究中心，深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。
• 研究团队荣誉：多次获得新财富、Wind、21世纪等机构的最佳研究团队称号，显示其研究实力和行业影响力。

免责声明

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