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油脂油料产业周报总结（2026年09月07日-2026年09月13日）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月7日至13日期间，全球及中国油脂油料市场的主要动态。整体板块呈现阶段回调，短期偏空，但中期偏多。报告重点分析了大豆、豆粕、菜籽、菜粕、棕榈油、豆油、菜油等品种的供需变化、价格走势及投资策略。

主要观点与关键信息

一、板块投资机会

• 整体趋势：板块阶段回调，短期偏空，但中期偏多。
• 策略建议：油脂板块呈现反套结构，中期震荡偏多；需关注生柴政策、产区产量、出口及需求变化。
• 风险提示：宏观政策、生柴政策等外生变量可能对市场产生影响。

二、大豆分析

1. 价格走势

• 截至9月11日，美豆11合约收于1299美分/蒲氏耳，周度下跌0.86%。

2. 供给情况

• 全球：26/27年度预期产量4.42亿吨，创历史新高。
• 北美：USDA9月报告小幅上调美国大豆面积和单产，产量预期为45.35亿蒲氏耳，同比+6.4%。
• 南美：维持8月预估不变，远端产量预期为2.5亿吨，大供应格局不变。

3. 需求情况

• 出口：美豆出口进度偏快，累计出口销售1893万吨，出口进度41.23%，同比快18.6%。
• 压榨：7月压榨量为2.17亿蒲氏耳，环比+1%，同比+10.7%；9～7月累计压榨23.74亿蒲，同比+12.3%。

4. 总结与策略

• 近端供需边际趋紧，远端供应宽松格局不变。
• 短期美豆或震荡，关注出口及南美播种情况。
• 风险提示：宏观、生柴政策等外生变量。

三、豆粕分析

1. 价格走势

• 截至9月11日，豆粕M2701合约收于3423元/吨，周度上涨2.49%。

2. 供给情况

• 近端供应宽松，豆粕库存114万吨，环比-3万吨，同比持平。
• 进口大豆拍卖持续，累计拍卖量231万吨，成交164万吨。

3. 需求情况

• 进口大豆压榨量227万吨，周环比+6万吨；提货量178万吨，周环比持平，同比+2万吨。

4. 总结与策略

• 近端现实供应宽松，远端仍为平年宽松格局。
• 国内进口大豆榨利仍亏损，抑制远期供应传导。
• 短期震荡，中期偏多；关注拍卖及国内需求变化。
• 风险提示：宏观、拍卖等外生变量。

四、油脂分析

1. 价格走势

• 截至9月11日，马棕主力11月合约收于4818令吉/吨，周度下跌2.29%。

2. 供给情况

• 近端：处于季节性增产周期，MPOB报告显示8月产量182万吨，环比+1.39%，同比-2%。
• 远端：厄尔尼诺减产预期，产量宽松格局可能改变。

3. 需求情况

• 国内消费：8月国内消费38万吨，环比+2.59%，同比-24.75%，高价抑制需求。
• 出口：9月1-10日出口39万吨，环比-12%，同比-17%。
• 生柴需求：美生柴预期不错，印尼生柴B50预期增强，关注兑现度。

4. 库存情况

• 马棕：近端季节性累库，远端消费强预期。
• 印度：油脂库存202万吨，环比持平，中等略低水平。
• 全球：油脂库存宽松，关注季节性变化。

5. 总结与策略

• 近端弱现实，远端强预期。
• 价格阶段偏弱，策略上维持反套，中期震荡偏多。
• 风险提示：原油价格、生柴政策等外生变量。

五、其他品种分析

• 菜籽、菜粕：进口量大，大量到港，供应宽松。
• 葵粕：进口量高位季节性下降。
• 豆系库存：边际去库，仍同期高位。
• 基差及利润：基差走强，榨利倒挂扩大，关注现货与期货价差。

六、研究员简介

• 王真军：招商期货产研业务总部农产品团队负责人，金融研究部总经理助理。
• 有多年期货套期保值经验，具备系统商品投研框架，熟悉商品定价与投资策略。
• 期货从业人员资格（F0282372），投资咨询资格（Z0010289）。

七、重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 分析基于假设，结果可能因假设不同而有显著差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。