20241020-德邦证券-基础化工_供需侧双重利好_制冷剂景气有望超预期_3页_532kb

报告分析总结

证券研究报告主题： 基础化工行业点评（制冷剂领域）

核心内容概括

根据德邦证券2024年10月20日发布的研究报告，基础化工行业被给予“基础化工优于大市（维持）”的评级。该报告侧重于分析制冷剂市场，特别是R32等产品的价格走势、供需关系及未来趋势。以下是要点总结：

1. 供需双重利好

   • 全球范围内空调需求旺盛，2024冷年空调出货量达到196亿台，同比增长显著。
   • 中国空调产量和销售量分别增加，海外市场表现尤为突出，外销增长迅猛。
   • 国内内销市场略有下滑，但政策调整有望推动家电消费回暖。

2. 价格与配额变化

   • R32等制冷剂产品价格大幅上涨，显示市场热度。
   • 环保政策调控方面，对二代（HCFCs）产品的配额大幅减少，限制使用量。
   • 新增三代（HFCs）R32配额，有助于稳定市场预期，但临时配额下调风险依然存在。

3. 企业自律与市场秩序

   • 国内多家龙头企业合作建立规范机制，打击非法生产和销售HFCs产品的行为，促进行业健康发展。
   • 主要生产企业计划进入检修期，限制产能释放，可能维持高景气。

4. 建议关注

   • 投资标的包括三美股份、巨化股份、东岳集团、昊华科技、永和股份等。
   • 风险提示涵盖政策与市场需求不确定、原材料价格波动等。

图表数据支持

• 数据显示，截止至10月下旬，国内空调排产环比增长，结束了内销下滑趋势。
• 初年至今，R系列产品价格和价差均呈现大幅上涨态势，市场供需情况积极。

结语

综合来看，受全球需求、国内政策及企业行为共同驱动，制冷剂市场前景光明，但需关注环保政策后续调整和市场竞争的不确定性。