公司业绩总结
核心内容
公司2026年上半年实现营业收入16.88亿元，同比增长40.72%；归母净利润3.21亿元，同比增长91.08%。整体业绩表现强劲，反映出公司在光互联领域持续增长的市场竞争力。
主要观点
业绩增长显著
- 营业收入：2026年上半年达16.88亿元，同比增长40.72%。
- 归母净利润：达3.21亿元，同比增长91.08%。
- 销售毛利率：48.88%，同比提高8.68个百分点，盈利能力增强。
- 营收结构优化：海外收入占比达69.30%，毛利率62.80%，同比提高5.53个百分点，显示公司国际化布局成效显著。
业务结构分析
- 电信市场：收入2.02亿元，同比下降8.63%，但毛利率提升3.52个百分点，表明公司在该领域的效率提升。
- 数据通信、消费及工业互联市场：收入14.80亿元，同比增长51.63%，营收占比达87.67%，成为公司主要增长引擎。
产品布局与技术优势
- 全栈光互联布局：覆盖数据中心无源光连接、光电芯片、光模块、光交换机、光缆铜缆等多个领域。
- 核心技术产品：PLC光分路器、DWDM器件、10G PON光模块在国际市场份额领先；子公司长芯盛的光电收发芯片占据全球领先份额。
- 产品进展：50G PON实现批量交付；高精度FA向72通道升级；多芯/空芯光纤组件完成送样；MEMS光开关及OCM进入市场推广；400G/800G AEC方案完成阶段性验收。
全球化产能布局
- 产能体系：已形成“印尼+嘉兴、成都、汉川”的“1+3”境内外协同生产体系。
- 印尼基地：一期、二期已投产，三期正在建设中，提升全球交付能力。
- 客户拓展：已向多家海内外互联网客户批量供货多种速率的光模块、有源光缆、高速铜缆等产品，是北美超大规模云服务商的核心供应商。
关键信息
股票数据
- 总股本/流通股：2.95/2.94亿股
- 总市值/流通市值：601.73/600.51亿元
- 12个月内最高/最低价：309.98/90.59元
盈利预测与财务指标
| 年度 |
营业收入(亿元) |
营业收入增长率(%) |
归母净利(亿元) |
净利润增长率(%) |
EPS(元) |
PE(倍) |
| 2026E |
55.53 |
119.27 |
8.90 |
165.89 |
3.02 |
67.59 |
| 2027E |
100.57 |
81.09 |
16.83 |
89.01 |
5.71 |
35.76 |
| 2028E |
134.63 |
33.87 |
22.88 |
35.94 |
7.76 |
26.30 |
资产负债表（百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 货币资金 |
991 |
1,210 |
2,338 |
4,616 |
7,990 |
| 流动资产合计 |
2,544 |
2,710 |
5,004 |
9,136 |
13,898 |
| 股东权益合计 |
2,410 |
2,665 |
4,417 |
7,297 |
11,188 |
| 负债合计 |
1,126 |
1,162 |
1,928 |
3,257 |
4,233 |
现金流量表（百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营性现金流 |
318 |
715 |
1,684 |
2,937 |
4,235 |
| 现金增加额 |
-149 |
221 |
1,128 |
2,278 |
3,374 |
利润表（百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入 |
1,747 |
2,533 |
5,553 |
10,057 |
13,463 |
| 归母净利润 |
72 |
335 |
890 |
1,683 |
2,288 |
预测指标
| 指标 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 毛利率 |
27.29% |
40.61% |
45.89% |
42.83% |
42.37% |
| 销售净利率 |
4.12% |
13.22% |
16.03% |
16.73% |
16.99% |
| ROE |
4.11% |
17.05% |
33.33% |
42.17% |
39.72% |
| PE |
834.92 |
179.70 |
67.59 |
35.76 |
26.30 |
投资建议
- 评级：买入
- 理由：公司构建了覆盖光互联全产业链的布局，作为业内领先厂商，有望充分受益于行业需求释放，盈利预测乐观，PE逐步下降，估值具备吸引力。
风险提示
投资评级说明
行业评级
- 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
- 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下
公司评级
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下
