20220117-华泰期货-锌铝周报_基本面多空交织_锌铝冲高回落_7页_1mb

锌铝市场周度分析总结

核心内容概述

本周锌铝市场呈现多空交织态势，锌价与铝价均出现冲高回落。锌价受海外减产和国内供应紧张影响一度上涨，但随后因需求疲软和库存变动而回调。铝价则在伦铝上涨和国内库存下降的推动下上涨，但因消费预期减弱和供应边际宽松而有所回落。

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锌市场分析

价格变动

• 伦锌：周环比下跌0.08%，至3536美元/吨。
• 沪锌：周环比上涨1.94%，至24975元/吨。

加工费

• 国产锌矿加工费：整体运行区间在3900-4300元/吨，平均为4000元/吨。
• 进口矿加工费：运行于70-90美元/干吨。

下游消费

• 镀锌企业：54条产线停产检修，开工率80%，产能利用率68.56%，较上周上升0.9%；周产量83.64万吨，较上周增加2.25万吨；钢厂库存50.3万吨，较上周减少1.63万吨。
• 彩涂企业：20条产线停产检修，开工率81.98%，产能利用率62.62%，较上周下降1.27%；周产量17.32万吨，较上周减少0.35万吨；钢厂库存14.71万吨，较上周增加0.29万吨。

库存情况

• 国内锌锭库存：12.31万吨，较上周减少0.24万吨。
• LME锌库存：183675吨，较上周减少10200吨。

综合观点

• 锌价冲高回落，受能源价格高位和国内供应紧张影响。
• 镀锌企业开工率有所下滑，但仍有部分企业有备库需求。
• 需关注年后消费情况，以及疫情对开工率的影响。
• 短期内建议以逢低做多策略对待。

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铝市场分析

价格变动

• 伦铝：周环比上涨0.14%，至2987美元/吨。
• 沪铝：周环比上涨2.21%，至21160元/吨。

成本变化

• 氧化铝价格：主流地区价格上涨，北方报价2850-2950元/吨，南方报价2740-2790元/吨。
• 山东地区：因重污染天气预警和冬奥影响，供应收紧，氧化铝价格上涨。

库存情况

• 国内铝锭库存：72.4万吨，较上周减少5.2万吨。
• LME铝库存：891550吨，较上周减少25325吨。

综合观点

• 沪铝价格受伦铝上涨和国内库存下降影响涨至近22000元/吨。
• 后因多头避险和下游消费转弱，价格回调。
• 海外能源危机持续，减产可能扩大。
• 国内产能逐步回升，但春节临近影响消费。
• 短期内建议以逢低做多策略对待，套利策略保持中性。

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关键信息汇总

锌市场

• 价格：伦锌下跌，沪锌上涨。
• 加工费：国产锌矿加工费平稳，进口矿加工费较低。
• 消费：镀锌企业开工率下降，彩涂企业产能利用率下降。
• 库存：国内库存低位，LME库存下降。
• 策略：单边谨慎看多。

铝市场

• 价格：伦铝微涨，沪铝显著上涨。
• 成本：氧化铝价格上涨，山东地区供应收紧。
• 消费：下游开工率下降，春节临近影响需求。
• 库存：国内库存持续去库，LME库存下降。
• 策略：单边谨慎看多，套利策略中性。

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风险提示

1. 流动性收紧快于预期：可能导致市场波动加剧。
2. 消费不及预期：疫情和春节因素可能抑制需求。
3. 国内能耗双控政策：可能进一步影响供应端。

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数据来源

• Wind、SMM、华泰期货研究院
• LME、SHFE、我的有色等市场数据平台

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联系信息

• 研究员：
  • 陈思捷：021-60827968 | chensijie@htfc.com | 从业资格号：F3080232 | 投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513 | shicheng@htfc.com | 从业资格号：F3046665 | 投资咨询号：Z0014806
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