汽车行业：银华汽车龙头ETF，行业景气复苏，迎接大变革时代-20210606-长江证券-20页_1mb

银华汽车龙头ETF：行业景气复苏，迎接大变革时代

核心内容

银华汽车龙头ETF（认购代码516873、交易代码516870）紧密跟踪中证800汽车指数，旨在为投资者提供一键投资汽车行业的机会。该指数主要涵盖整车及零部件行业，辐射机械设备、化学品和国防军工等相关板块，具有较强的行业代表性与投资价值。

主要观点

• 行业前景广阔：中国汽车保有量仍处于较低水平，未来仍有较大增长空间。相比发达国家，中国千人汽车保有量显著偏低，预计未来几年仍将保持两位数增长。
• 智能电动趋势明显：汽车行业正经历电动化、智能化、网联化、共享化四大趋势，其中智能与电动化是当前的核心看点，将深刻影响用户体验与行业格局。
• 零部件成长空间大：零部件行业是成长股的沃土，随着智能化与电动化趋势，核心零部件市场正在发生转移，2025年国内新增零部件市场规模有望超过2500亿元。
• 中证800汽车指数具备投资价值：该指数成分股具有龙头效应，前十大成分股权重合计超70%，总市值约1.66万亿元，加权平均ROE为6.99%，Wind一致预期净利润增速达23%。指数整体业绩有望逐年增长，2021年净利润预计达858亿元，2022年约1057亿元，复合增速约20%。
• 估值合理，成长性匹配：截至2021年5月31日，中证800汽车指数PE（TTM）约为31X，仍略低于市场估值水平，具备较好的投资性价比。
• 指数收益率高弹性：相比上证指数和沪深300指数，中证800汽车指数在历史周期中展现出更高的收益率弹性，适合在回调时布局。

关键信息

行业分析

• 整车行业：乘用车保有量仍有望快速增长，智能电动化推动行业变革。
• 零部件行业：高单车价值的零部件（如动力总成、底盘系统、智能驾驶相关）是未来增长的核心领域，2025年市场规模预计超2500亿元。
• 智能驾驶趋势：L2、L2.5级智能驾驶功能渗透率快速提升，2025年L1、L2、L3分别达到80%、50%、10%。
• 新能源汽车：2020年销量达125万辆，2021年预计增长至250万辆，同比增长83%。私人消费崛起是主要驱动力。

指数构成

• 行业分布：乘用车占比约46.5%，乘用车零部件约32.0%，轻卡及商用载客车约7.5%。
• 市值结构：成分股呈现“龙头核心+卫星”格局，1000亿市值以上的公司占约50%，500亿以下占约26%。
• 前十大成分股：包括比亚迪、上汽集团、福耀玻璃等龙头企业，合计权重约70%，总市值约1.66万亿元，加权平均ROE为6.99%，Wind一致预期净利润增速达23%。

指数表现

• 历史表现：2005年1月5日至2021年5月31日，中证800汽车指数涨幅约765%，远超上证指数（190%）和沪深300（442%）。
• 高弹性特征：在市场波动中，指数表现更为活跃，具有更高的收益弹性。
• 未来增长预期：根据Wind一致预期，指数成分股净利润有望逐年增长，2021年约858亿元，2022年约1057亿元，2023年约1234亿元，复合增速约20%。

银华汽车龙头ETF产品特点

• 投资目标：紧密跟踪中证800汽车指数，追求跟踪偏离度和误差最小化。
• 投资范围：主要投资于中证800汽车指数成分股及备选成分股，不低于基金资产净值的90%。
• 管理人信息：银华基金管理有限公司，成立于2001年，资产管理规模近9000亿元，产品线覆盖股票型、混合型、债券型等多种类型。
• 基金经理：李宜璇，具备丰富的量化投资经验，管理多只ETF产品。

风险提示

• 行业政策或基本面不及预期；
• 量化模拟回测不代表真实业绩，不保证未来收益。

总结

银华汽车龙头ETF聚焦于中证800汽车指数，涵盖整车与零部件行业，具有较强的行业代表性与成长性。随着智能电动趋势的加速，汽车行业正迎来结构性变革，未来增长潜力巨大。指数当前估值合理，具备高弹性，适合在回调时布局。基金采用被动指数化投资策略，适合追求行业配置与指数收益的投资者。