20230917-华泰期货-饲料周报_报告呈现中性_豆粕宽幅震荡_19页_1mb

粕类市场分析总结

国际市场

• 大豆: USDA报告将美国2023/24年度大豆单产下调至501蒲式耳/英亩，库存下调至22亿蒲式耳，报告整体符合市场预期，盘面呈现偏弱震荡。豆粕期货及现货价格下跌，因美豆9月上市季节性压力和南美旧作大豆卖压。巴西大豆出口量不及预期，预计2023年1-9月出口量将超过去年全年。
• 价格走势: 大豆及豆粕价格出现回调，基差走弱。

国内市场

• 下游需求: 下游开工率下滑，豆粕成交惨淡，市场以消化前期合同为主。
• 供应结构: 近期进口大豆量大，库存增加，但国内港口库存有所下降。
• 短期展望: 短期偏弱震荡运行。长期供需格局偏紧，预计未来回调后将企稳。

策略建议

• 单边谨慎看涨。需关注产区天气、进口利润变化及季节性供应变化。

玉米市场分析总结

国际市场

• 2023/24年度: 美国玉米净销售量达7533万吨，巴西玉米出口量或创新高，预计9月出口量将达1020万吨。
• 供需格局变化: 巴西玉米出口增长预计超历史纪录，但全球库存仍偏紧。

国内市场

• 供应节奏: 新季玉米上市节奏未密集，市场以陈粮流通为主。
• 进口冲击: 国内玉米产需恢复、进口玉米到港预期，支撑价格走强。7月进口量环比下降但同比增92.0%。
• 下游需求: 加工企业消费稳健，加工利润承压。
• 库存动态: 北方四港库存有所下降，广东港内贸玉米库存小幅上行。

策略建议

• 单边中性。建议关注进口玉米到港节奏和新粮集中投放时间窗口，重点关注供应节奏变化。

必要图表的趋势说明

• 图1、2、3: 显示玉米及油料进口波动。
• 图4至图9: 显示国内豆粕、菜粕和玉米的压榨、库存变化趋势。
• 图10至图13: 显示玉米进口、港口库存及深加工需求情况。
• 图23至图28: 全球大豆供需波动状态。
• 图45至图54: 各品类主力合约价差变化，预示市场轮动与套利机会。