20250715-中泰期货-沪铜周度报告_关税落地_铜价回落_24页_1mb

报告摘要

核心观点

关税政策落地，铜价出现回落。

周度综述

宏观/数据/逻辑/风险：美联储降息路径公布后，市场预期缓和；沪铜价格因关税落地影响整体走弱。

铜产业链分析

价格与价差：

• 现货价格与盘面价差变动不大；
• 沪伦比价维持在7.1至1.17之间波动，进口利润趋于压缩。

供需情况：

• 铜精矿TC指数提升，进口量下降；
• 废铜进口利润下滑，国内供需端略有压力；
• 电解铜产量持续增长，进口量维持高位。

库存动态：

• 国内电解铜社会库存高位运行，进口库存增加；
• LME库存有所恢复，注销仓单占比上升，全球库存总体上升。

资金动向

外盘持仓：

• CFTC非商业净多头持仓小幅增加；
• LME投资基金净多头持仓略有减少。

、 风险提示
美联储政策路径存在不确定性；铜价下行带来的进口利润下降风险；需求端实际兑现情况仍待观察。

数据来源

• wind、SMM、彭博、CFTC、LME