20140804-安信证券-有色金属_从港口库存看镍疯第二波_19页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容

2014年8月4日发布的《从港口库存看镍疯第二波》是一份关于中国有色金属行业及全球金属市场的证券研究报告。报告分析了当前市场环境，预测了金属价格走势，并给出了相应的投资建议。

主要观点

1. 有色金属市场表现

• 上周，A股有色金属板块上涨3.3%，铝、锌、镍继续上涨。
• 上证指数上涨2.8%，显示市场整体向好。
• 基本金属回调，黄金下跌，但贵金属和稀土价格仍有支撑。

2. 有色金属投资窗口期

• 海外经济复苏：美国为首的海外经济体复苏趋势明显，QE退出预期已反映，但通胀预期尚未成熟，流动性仍较宽裕，金属期货价格弹性较大。
• 国内流动性宽松：国内微刺激政策和信贷放松，使得国内流动性较好，经济不会太差。
• 供给收缩品种受追捧：镍、锌、铝等供给收缩品种对需求敏感，容易受到资金追捧。

3. 有色金属投资建议

• 配置供给收缩品种：积极配置镍、锌等供给收缩品种，推荐中金岭南、驰宏锌锗等资源自有率高的企业。
• 铝价持续上涨：铝价上涨持续性强，推荐神火股份、云铝股份、中孚实业、中国铝业等业绩弹性大的A股铝业标的。
• 关注稀土、钨、钛、锆等底部金属品种：由于价格处于底部，这些品种有望迎来修复行情。

4. 稀土市场分析

• 稀土价格连续下跌，但收储政策为市场提供了一定支撑。
• 稀土收储规模约70-80亿元，但实际成交价持续下跌。
• 稀土价格有望回归至年初水平，但市场情绪已减弱，难以涨至收储价。
• 下半年稀土集团整合、打黑政策及进出口限制将对市场产生中长期影响。

5. 镍市场分析

• 镍疯第二波已开始酝酿，主要因印尼禁矿和国内港口库存去化。
• 国内港口库存已连续两周去化，预计8、9月份库存将加速下降，推动镍价上涨。
• 菲律宾红土矿进口具有显著的季节性，8、9月份进口量将下降，加剧镍矿短缺。

6. 其他金属市场动态

• 黄金：短期将受益于地缘政治冲突，但受美联储加息预期影响，金价连续回调。
• 小金属：APT、钼回调，钴继续上涨，受埃博拉病毒影响，钴价可能进一步上涨。
• 3D打印、液态金属等前沿技术：取得重要进展，可能对材料科学产生深远影响。

关键信息

有色金属市场趋势

• 基本金属：受海外经济复苏和国内流动性宽松影响，存在较好的投资窗口期。
• 贵金属：黄金短期受地缘政治影响，有望震荡走强；白银等贵金属价格走势受市场影响较大。
• 稀土：价格处于底部，但供给弹性大，短期内难以大幅反弹。

供给与需求分析

• 供给收缩品种：镍、锌、铝等供给收缩品种对需求敏感，容易受到资金追捧。
• 国内矿山重启：国内矿山和冶炼厂重启进度可能影响价格走势。
• 海外定价权：LME价格弹性更大，内盘期货跟涨。

政策与市场影响

• 稀土收储：有利于产业链去库存，但无法改变国内稀土供求失衡。
• 稀土集团整合：下半年将落实稀土集团整合、打黑力度加大及明确进出口限制政策。
• 环保政策：国内环保核查和抑制产能过剩政策执行力度加大，影响供给弹性。

企业动态

• *ST常熟：通过定增收购山东新合源，拓展汽车铝材业务，提升盈利能力。
• 自由港：与印尼政府达成协议，恢复铜精矿出口。
• 高盛：首次进军中国金属仓储市场。

风险提示

1. 全球经济复苏放缓：可能导致有色金属需求低迷。
2. QE削减加速：可能影响流动性，打压金属价格。

投资评级

• 领先大市一：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

附录信息

• 图表：包含多个图表，展示有色金属价格、库存、宏观经济数据等。
• 分析师声明：齐丁、衡昆声明具有证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

公司信息

• 安信证券研究中心：位于深圳市、上海市和北京市，提供专业市场分析及投资建议。