20140609-安信证券-有色金属行业_关注三大指标_狙击镍疯第二波_20页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容

2014年6月9日发布的行业动态分析报告，聚焦于有色金属市场的走势及投资机会，重点分析了铜、镍、贵金属、稀土及小金属的市场表现，并对宏观经济环境、政策动向及企业动态进行了深入探讨。

主要观点

• 铜价走势：铜价持续走弱，主要受供需失衡和美元走强影响。青岛港铝、铜重复质押仓单调查事件加剧市场担忧，导致融资铜库存流出。预计铜价可能向6000美元/吨逼近。
• 镍价分析：镍价前期冲高回落，但实体市场定价的红土镍矿、镍铁价格坚挺，反映印尼禁矿政策对市场的影响。报告认为镍价将进入2-3年的牛市，年内有望出现第二波上涨。
• 贵金属表现：黄金微涨，主要受益于美国经济走强、QE削减及地缘政治风险缓和。全球40大矿企利润暴跌，黄金矿企受影响最大。
• 稀土市场：稀土价格承压，但资源整合和出口政策调整可能带来价格反弹。国内稀土库存逐步去化，出口限制存废仍是关注焦点。
• 小金属动态：钨、锗价格反弹，铟、锆价格下跌。国家收储和市场供需关系影响价格波动，锗价有望重回上涨趋势。

关键信息

1. 铜市场分析

• 青岛港调查事件引发融资铜库存流出担忧，导致铜现货升水下滑。
• 铜供需失衡是价格走弱的根本原因，全球铜矿山产能将显著增长，而需求增速有限。
• 铜价可能继续下跌，接近6000美元/吨。

2. 镍市场分析

• 伦镍价格回调，但红土镍矿、镍铁价格坚挺，显示印尼禁矿对市场的实质性影响。
• 镍价第二波上涨将取决于库存去化、镍铁与电解镍比价、菲律宾低品位红土矿价格走势。

3. 黄金市场动态

• 美国非农就业数据强劲，QE削减推升美元，黄金价格趋于1100-1200美元/盎司区间。
• 金价受地缘政治缓和影响，但未出现明显上涨趋势。

4. 稀土市场动态

• 国内稀土库存逐步去化，但去化速度放缓，预计四季度可能面临短缺。
• 国土部继续实行稀土和钨总量控制指标管理，取消锑指标。
• 中国稀土出口新政或将推出，可能取消部分出口限制。

5. 小金属价格波动

• 钨、锗反弹，铟、锆下跌。
• 国内锗金属供需偏紧，有望维持上涨趋势。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市-A”投资评级。
• 首选股票：
  • 厦门钨业、众和股份、金瑞科技：受益于与松下合作及NCA供应需求。
  • 盛屯矿业：给予“买入-B”评级，目标价11.20元，主要基于资源增储及业务框架完成。
• 风险提示：全球经济复苏放缓、贸易融资风险、政策不确定性等。

公司动态

• 铜陵有色集团：Ecuacorriente铜项目将在三年内投产，推动国内铜资源开发。
• 株冶集团：水口山资产注入进展缓慢，存在同业竞争问题。
• 金龙集团：在美国投资建设精密铜管项目，拓展国际市场。
• 3D打印：核心技术专利过期，价格有望下降，3D Systems仍具竞争力。
• 石墨烯产业：宁波规划千亿产值目标，推动石墨烯原材料及应用材料产业发展。

行业趋势

• 库存去化：铜、镍库存逐步减少，但去化速度放缓，市场担忧加剧。
• 成本支撑：铜矿山成本支撑尚有空间，镍矿山成本上升，推动价格走高。
• 政策影响：印尼禁矿、国内资源收储、WTO裁决等政策因素对市场产生深远影响。
• 技术突破：3D打印专利到期、石墨烯产业规划推动技术创新和产业升级。

附录

• 报告包含多个图表，展示不同金属库存与价格走势，以及行业动态数据。
• 投资评级体系包括收益评级和风险评级，供投资者参考。
• 包含分析师声明、免责条款及销售联系人信息。

总结

该报告全面分析了2014年6月有色金属市场动态，强调铜价受供需失衡及美元走强影响，镍价有望进入长期牛市，黄金价格受经济和地缘政治影响，稀土市场面临整合与出口政策调整，小金属价格波动受供需及政策影响。投资建议聚焦于镍、铜、稀土及3D打印、石墨烯等新兴领域，强调关注库存去化、比价变化及资源税调整等关键指标。