20171222-中泰证券-全视角-个股_新南洋_歌力思_通威股份_隆基股份_阳光电源_9页_639kb

文档总结

核心内容概览

本文档为中泰证券研究所发布的多篇行业分析报告，涵盖教育、医药、电新、服装纺织、中小盘等多个领域。报告主要围绕重点个股的三季报表现、行业发展趋势、公司战略动向及未来盈利预测等方面展开分析，旨在为投资者提供有价值的市场洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

1. 教育行业：新南洋

• 事件：中金集团及一致行动人举牌，持股达5%。
• 点评：股权结构持续优化，公司教育综合服务商战略清晰，K12板块以昂立教育为核心，幼教板块拓展迅速。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.48/0.54/0.60元。
• 风险提示：减持交大昂立股份的投资收益存在不确定性；昂立教育扩张进程低于预期。

2. 服装纺织行业：歌力思

• 业绩表现：1-9月收入同比增长101.9%，净利润同比增长124%。
• 亮点：各品牌Q3均表现亮眼，多品牌运营能力与集团化效应逐渐显现。
• 盈利预测：上调2018/19年净利润预测至3.69/4.44亿元，对应EPS 0.88/1.10/1.32元。
• 风险提示：宏观经济不景气、加盟业务改善不及预期、新品牌扩张慢、时尚战略推进慢。

3. 电新行业：通威股份

• 业绩表现：1-9月营收增长24.95%，归母净利润增长69.53%，扣非归母净利润增长164.90%。
• 亮点：光伏与饲料业务齐头并进，三季度净利润同比增加86.20%。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利分别为18.82、23.49和30.31亿元。
• 风险提示：光伏装机不及预期、产能释放不及预期、新能源政策不及预期。

4. 电新行业：隆基股份

• 业绩表现：1-9月营收增长27.23%，归母净利润增长103.99%，扣非归母净利润增长103.61%。
• 亮点：单晶龙头，成本优势显著，非硅成本下降，盈利能力提升。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利分别为30.14、39.90和49.47亿元。
• 风险提示：光伏装机不及预期、产能释放不及预期、光伏电站开发不及预期。

5. 电新行业：阳光电源

• 业绩表现：1-9月营收增长105.58%，归母净利润增长152.93%，扣非归母净利润增长159.47%。
• 亮点：逆变器和电站业务表现突出，新能源产业链布局广泛。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利分别为9.40、11.18和12.77亿元。
• 风险提示：光伏装机不及预期、海外市场不及预期、新业务拓展不及预期。

6. 光伏扶贫专题

• 发展背景：自2013年起，光伏扶贫作为精准扶贫工程之一，已取得阶段性成果。
• 装机规模：预计2018-2020年每年装机规模约为12.05GW。
• 商业模式：包括中央和地方财政、企业参与、农户贷款等八大模式。
• 收益率：I类资源区收益率高于普通电站，II、III类资源区仍维持10%以上。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源等光伏行业龙头。

7. 医药行业：复星医药

• 事件：控股子公司抗PD-L1单抗临床试验申请获受理；与雅各臣药业达成独家许可合作；复宏汉霖融资1.9亿美元。
• 亮点：同时拥有抗PD-1和抗PD-L1单抗，具备较强的创新药研发能力。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为32.11亿、39.59亿和46.65亿元。
• 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、一致性评价不达预期。

8. 医药行业：华东医药

• 事件：获得全球首创药物TTP273的独家许可，用于治疗2型糖尿病。
• 亮点：TTP273是vTv公司的第二代产品，临床试验结果良好，上市进程有望加快。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为18.42亿、23.41亿和29.45亿元。
• 风险提示：核心品种收入增速不达预期、新产品研发不达预期。

9. 医药行业：丽珠集团

• 事件：发布股票期权激励计划，覆盖1045人，授予1500万份期权。
• 亮点：激励计划助力未来三年业绩年均增长15%；公司向创新药企业转型。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为1.45亿、1.91亿。
• 风险提示：药品研发失败、单抗研发进度不达预期、招标降价。

10. 中小盘行业：山东威达

• 事件：公司从电动工具配件向智能制造转型，收购德迈科和精密铸造。
• 亮点：营收从2013年0.46亿增长至2017年10.59亿，净利润增长26%。
• 智能制造：公司已打造“电动工具配件+数控机床+智能装备”一体化模式。
• 盈利预测：预计2017-2018年营收分别为14.76亿、17.76亿，净利润分别为1.45亿、1.91亿。
• 风险提示：智能制造转型不达预期、济南一机亏损扩大。

总体趋势与投资建议

• 行业趋势：光伏行业持续高景气，龙头公司业绩可期；医药行业在生物类似药和创新药方面表现亮眼，具备增长潜力；教育与服装纺织行业也有较强增长动能。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源、复星医药、华东医药等细分行业龙头。
• 风险提示：各行业均存在政策、市场、技术等不确定性，需关注具体风险因素。

重要声明

• 中泰证券具有证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议。