20131118-招商证券-航运行业_数据周报-沿海散货市场延续火热_美线淡季提价成功_13页_1mb

航运行业周报总结（2013年11月18日）

核心内容概述

本报告分析了2013年11月18日航运行业的市场表现与投资策略，涵盖国际干散货、国内沿海散货、油轮及集装箱市场。整体来看，市场呈现分化趋势，部分细分领域表现强劲，而其他市场则面临回调压力。行业评级为“中性”，建议投资者谨慎参与。

主要观点与关键信息

一、国际干散货市场

• 市场表现：本周BDI指数下跌4.7%，BCI下跌5.4%，BPI下跌10.0%，整体市场表现偏弱。
• 细分市场：
  • 海岬型船（Cape）：市场活跃度下降，运价下跌。钢厂资金紧张抑制铁矿石进口，澳洲至远东货盘成交活跃，但远程矿市场冷清，租家压价明显。
  • 巴拿马型船（Panamax）：旺季结束，运价加速回落。粮食运输需求减少，运力过剩，市场压力加大。
• 投资策略：干散货市场去产能周期将持续数年，运力过剩导致难以出现趋势性上涨。建议关注“航运振兴计划”带来的交易性机会，但长期趋势不改，需谨慎参与。

二、国内沿海散货市场

• 市场表现：CCBFI指数上涨0.7%，煤炭运输市场持续火热，运价高位震荡。
• 市场动态：
  • 煤企酝酿涨价，港口煤炭供应偏紧，船舶滞留严重，北方港口压港情况突出。
  • 随着气温下降和水电减少，电煤消费进入旺季，电厂库存下降，进一步推动运价高位运行。
• 先行指标：
  • 钢材价格小幅下跌，但库存维持稳定。
  • 铁矿石价格基本持平，港口库存环比上升2.25%。
  • 煤炭价格微涨，秦皇岛港口库存上涨2.2%。

三、油轮市场

• 市场表现：原油运价回暖，BDTI上涨1.1%，BCTI下跌1.0%。
• 细分市场：
  • VLCC：运价创年内新高，但成交减少，主要受冬储煤需求和船东乐观情绪推动。
  • 苏伊士型油轮和阿芙拉型油轮：市场表现平稳。
• 先行指标：
  • 伦敦Brent原油价格上涨3.2%，WTI原油价格微跌0.8%。
  • 石油库存变化、进口情况等指标显示市场供需基本平衡。

四、集装箱市场

• 市场表现：CCFI指数上涨3.0%，SCFI指数持平。
• 细分市场：
  • 美线：提价成功，装载率保持在95%以上，供需相对较好。
  • 欧线：货量下滑，装载率降至90%左右，运价回落，船东计划再次提价。
  • 亚洲内航线：运价变化未明确，需关注后续数据。

五、风险提示

• 宏观经济风险：欧美经济超预期回落可能影响航运需求。
• 行业风险：集运联盟瓦解可能对运价造成冲击。

投资策略与评级

• 行业评级：中性。行业基本面稳定，但短期内存在回调风险。
• 投资建议：
  • 短期关注“航运振兴计划”带来的交易机会。
  • 长期趋势不改，需谨慎参与。
  • 干散货市场因运力过剩，难以出现趋势性上涨。
  • 集运市场虽有提价成功，但整体仍受淡季影响。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，负责航运、港口行业研究，团队曾获多项最佳分析师奖项。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 罗嫣嫣：从事航空、机场、铁路行业研究。
• 陈卓：从事物流和公路行业研究。

总结

本报告指出，航运行业整体表现分化，国际干散货市场因运力过剩和需求疲软而回调，国内沿海散货市场则因煤炭需求旺盛保持活跃。油轮市场因原油价格上涨而回暖，集运市场则因美线提价成功而表现较好。行业整体维持“中性”评级，建议投资者关注政策带来的交易机会，但需谨慎应对市场波动和潜在风险。