20250417-开源证券-建发股份-600153.SH-公司信息更新报告_营收规模有所收缩_增强回报保护股东利益_4页_877kb

• 公司概况：建发股份（600153SH）维持“买入”投资评级，当前股价1037元。公司双主业运营，2024年财务表现稳健，但营收和利润同比大幅下滑。
• 财务数据：2024年营业收入同比减少83%至701296亿元，归母净利润同比大幅下降7753%至2946亿元，主要受地产市场波动和减值计提影响，如库存和资产减值准备合计较多。毛利率上升151个百分点至587%，但净利率下降138个百分点至0.83%。
• 原因分析：利润下滑主要由于2023年重组收益过高、地产子公司建发房产和联发集团计提存货跌价准备、美凯龙部分项目亏损等，拖累整体业绩。
• 来年展望：分析师下调2025-2026年盈利预测至净利润401亿和452亿元，并新增2027年预测506亿元，EPS从4元升至17元，PE估值从74倍降至59倍，公司多元业务协同看好长期发展。
• 分配政策：公司2024年股息率约7%，承诺每年现金分红不低于30%归母净利润，且每股分红不低于0.7元，远超市场平均，彰显股东回报信心。
• 风险提示：需关注大宗商品经营不及预期和房地产行业复苏缓慢，可能导致业绩不确定。

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