纯碱：9月纯碱市场不确定因素依然较多，注意规避风险，玻璃，密集政策刺激叠加旺季到来，关注现货市场实际情况-20230903-广发期货-41页_2mb

市场分析总结：纯碱与玻璃

核心内容概述

本报告主要分析了2023年8月纯碱和玻璃市场的运行情况及未来9月的市场展望，涉及供需关系、价格走势、库存变化、政策影响及投资策略等方面。内容由广发期货研究员蒋诗语撰写，提供给专业投资者参考。

主要观点

纯碱市场

• 短期逻辑：纯碱市场短期逻辑与长期逻辑割裂，由于远兴二线和金山化工投产进度延迟，叠加检修季影响，市场出现供需缺口，导致现货极度紧张，价格大幅上涨。
• 价格走势：8月纯碱现货价格持续上涨，目前稳定在3200元/吨左右，且近月合约涨幅强于远月，09合约收复基差。
• 库存情况：纯碱厂家库存低位持续去库，贸易商库存干涸，下游玻璃厂库存紧缺。
• 生产利润：纯碱生产利润大幅上升，但部分企业因纯碱价格飙涨出现亏损。
• 未来展望：9月前检修季叠加刚需去库，市场流动性低，建议投资者观望；9月以后库存压力增大，价格承压，可择机逢高空2310以后的合约。

玻璃市场

• 短期逻辑：8月底房地产利好政策密集释放，带动市场情绪，现货市场产销走强，玻璃价格偏强震荡。
• 价格走势：玻璃现货价格在政策刺激下出现反弹，但8月中旬以来产销有所走弱，价格有所回落。
• 库存情况：玻璃厂原料库存维持在8天附近，部分甚至更低，交割库库存低位震荡。
• 生产利润：玻璃生产利润仍处高位，但与实际需求不匹配，价格承压。
• 未来展望：建议投资者多看少做，若产销持续走弱可尝试短空，目标点位1600附近；9月旺季来临前，关注集中备货情况。

关键信息

纯碱基本面

• 新增产能：多个企业计划在2023年及以后扩产，如中盐红四方、连云港德邦、河南骏化等。
• 投产进度：远兴二线尚未投产，金山化工预计在9-10月投产，但进度仍不确定。
• 库存情况：纯碱库存低位持续去库，贸易商库存干涸，下游玻璃厂库存紧缺。
• 生产利润：8月纯碱生产利润环比大幅上升，氨碱法平均利润676.07元/吨，联产法平均利润1191.05元/吨。
• 价格走势：8月纯碱现货价格涨幅显著，各地区价格普遍上涨，如东北、华北、华东等。

玻璃基本面

• 新增产能：2022年新增点火32500吨，复产产线3050吨。
• 库存情况：玻璃库存低位震荡，沙河地区库存天数为20.49天，周环比下降0.6天。
• 生产利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润260元/吨，环比下降141元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润324元/吨，环比下降112元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润544元/吨，环比下降143元/吨。
• 政策影响：房地产利好政策密集出台，如城市旧改推进、降存量房贷利率、一二线城市放开限购，提振市场情绪。
• 复产情况：2023年多个产线复产，如河北金仓、河北德金、秦皇岛耀华等，部分产线已点火。

本月策略与上月策略对比

投资建议

• 纯碱：9月前检修季叠加刚需去库，市场流动性低，建议投资者观望；9月以后库存压力增大，价格承压，可择机逢高空2310以后的合约。
• 玻璃：短期价格偏强，但需关注产销变化和政策落地情况，若产销持续走弱可尝试短空，目标点位1600附近；9月旺季来临前，关注集中备货情况。

数据来源

• Wind、卓创、隆众等市场数据平台
• 广发期货有限公司研究团队分析

风险提示

• 市场不确定性较高，建议投资者注意风险规避。
• 本报告仅反映研究人员的分析观点，不构成投资建议，仅供参考。