20260121-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_EB基差继续小幅走强_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期走势，包括基差变化、生产利润、库存情况、开工率以及相关风险因素。重点讨论了纯苯与苯乙烯的市场动态，并结合图表数据对市场趋势进行解读，为投资者提供参考策略。

主要观点

纯苯市场

• 基差走势：纯苯主力基差继续小幅走强，为-77元/吨（+105）。
• 库存情况：纯苯港口库存减少2.70万吨，至29.70万吨，显示市场去库迹象。
• 加工费变化：纯苯CFR中国加工费上涨20美元/吨至178美元/吨，FOB韩国加工费上涨23美元/吨至180美元/吨。
• 价差变化：纯苯美韩价差缩小6美元/吨至154美元/吨，纯苯现货-M2价差为-175元/吨（+15）。
• 下游开工率：
  • 己内酰胺开工率回升至77.17%（+2.95%）。
  • 苯酚开工率提升至89.00%（+3.50%）。
  • 苯胺开工率快速回升至73.26%（+11.95%）。
  • 己二酸开工率略有下降至65.30%（-2.30%）。
• 生产利润：
  • 己内酰胺生产利润下降至-990元/吨（-45）。
  • 酚酮生产利润维持稳定在-919元/吨。
  • 苯胺生产利润显著上升至1171元/吨（+262）。
  • 己二酸生产利润下降至-921元/吨（-41）。

苯乙烯市场

• 基差走势：苯乙烯主力基差上涨47元/吨至142元/吨。
• 库存情况：苯乙烯华东港口库存下降7100吨至93500吨，商业库存下降1000吨至58900吨，处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率微降至70.9%（-0.1%）。
• 生产利润：
  • 苯乙烯非一体化装置生产利润下降78元/吨至386元/吨，预期逐步压缩。
• 下游情况：
  • EPS开工率超季节性回升至54.05%（+7.34%），生产利润上升至78元/吨（+145）。
  • PS开工率季节性回落至57.40%（-1.50%），生产利润上升至-322元/吨（+45）。
  • ABS开工率维持低位盘整，生产利润下降至-978元/吨（-55）。

关键信息

市场分析

• 纯苯基本面改善：港口库存回落，下游提货需求增加，部分下游开工率回升，如苯胺、苯酚。
• 苯乙烯基本面：港口库存小幅去库，基差走强，但开工率恢复缓慢，部分装置如渤化尚未复工。
• 下游表现：
  • EPS表现较好，开工率超季节性回升，利润显著增加。
  • PS开工率季节性回落，但利润略有回升。
  • ABS开工率维持低位，利润下降。

策略建议

• 单边策略：EB2602、BZ2603合约建议谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期：无具体策略建议。
• 跨品种：无具体策略建议。

风险提示

• 纯苯下游提负持续性：下游需求是否能够持续回暖。
• 苯乙烯装置恢复进度：装置复工情况对市场供需的影响。
• 国际局势：伊朗局势及俄乌局势可能影响全球供应链与价格波动。

图表说明

文档附有大量图表，涵盖以下内容：

• 基差结构：纯苯与苯乙烯主力合约基差变化。
• 内外价差：纯苯与苯乙烯的CFR中国、FOB韩国、FOB美湾、FOB鹿特丹等价差。
• 库存情况：纯苯与苯乙烯的华东港口库存、商业库存及工厂库存。
• 开工率：纯苯及苯乙烯各装置开工率变化。
• 生产利润：纯苯及苯乙烯下游产品如EPS、PS、ABS等的生产利润变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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