20210722-东兴证券-交通运输_快递6月数据点评_行业增速略超预期_顺丰件量环比提升明显_9页_971kb

快递行业6月数据总结

核心内容

2021年6月，中国快递行业业务量同比增长30.4%，略超市场预期。主要得益于618促销活动带来的旺盛需求，行业整体呈现回暖迹象。同时，件均收入有所回升，但不同业务类型表现各异。行业集中度CR8持续上升至80.8%，反映出市场竞争格局的结构性变化。

主要观点

• 行业整体增速：6月快递业务量同比增长30.4%，高于预期的25%。其中，异地件同比增长33.4%，同城件同比增长16.7%，国际件同比增长16.4%。
• 业务量结构变化：同城件在5、6两月环比增长连续超过10%，显示出潜在的增长动力。异地件单价环比上涨约0.15元/件，但同城件单价下降，价差收窄，竞争加剧。
• 公司表现差异：通达系公司（申通、韵达、圆通）6月增速均低于行业均值，其中申通连续两个月增速为个位数，增长基本停滞。顺丰业务量环比增长近10%，且单价也实现小幅提升，释放出产能瓶颈缓解的信号。
• 行业集中度提升：CR8从上月的80.5回升至80.8，极兔的业务体量增长使其被纳入前八，推动行业集中度上升。A股四家上市公司的市场份额略有下降，但行业集中度仍提升，显示非上市企业扩张加快。
• 政策影响：政策对快递行业的影响正逐步显现，有助于遏制低价倾销行为，提升行业服务质量和快递公司的议价能力。长期来看，价格战将更加注重成本控制和精细化管理。

关键信息

• 6月快递业务量：97.4亿件，同比增长30.4%。
• 业务量细分：同城件同比增长16.7%，异地件同比增长33.4%，国际件同比增长16.4%。
• CR8：本月上升至80.8，显示行业集中度提升。
• 顺丰表现：业务量环比增长近10%，从8.5亿票提升至9.5亿票，释放产能瓶颈缓解信号。
• 通达系表现：申通、韵达、圆通业务量增速均低于行业均值，其中申通增长停滞。
• 件均收入：异地件单价环比上涨0.15元，同城件单价下降，国际件单价环比提升。
• 价格策略：韵达价格策略最积极，申通相对消极，顺丰保持稳定增长。
• 风险提示：疫情持续时间超预期、行业价格战加剧、人力成本攀升、电商消费遇冷、政策面变化等。

未来行业大事

• 2021-08-14：国家邮政局公布2021年7月快递业务量数据。
• 2021-08-19：A股上市快递公司公布7月快递业务量数据。

行业数据概览

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 曹奕丰：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，5年投资研究经验，现为东兴证券研究所能源与材料组组长。

风险提示

• 疫情持续时间超预期；
• 行业价格战加剧；
• 人力成本大幅攀升；
• 电商消费意外遇冷；
• 政策面变化。

行业指数走势

行业指数走势图详见附件，显示6月行业表现优于预期，顺丰表现突出，其他公司增速放缓。