20191218-西部证券-快递11月数据点评：行业单价止跌，顺丰件量继续高增长_3页_393kb

报告摘要

快递行业11月数据总结

核心内容

2019年11月，国家邮政局及四家上市快递企业公布了经营数据，显示行业整体保持高增长态势，单价有所回升，竞争格局有所改善。

主要观点

行业整体表现
- 全国快递业务量完成71.2亿件，同比增长 21.5%。
- 业务收入达到796.7亿元，同比增长 22.9%。
- 单票价格为11.2元，同比提升 1.1%，标志着行业单价止跌。
- 中国快递发展指数为230.2，同比提高 25.3%，呈现稳中有进的态势。
- 行业发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别同比增长 20.2% / 38.5% / 19.4%，显示快递市场在多个维度持续提升。
企业表现
- 顺丰：业务量达5.68亿件，同比增长 47.9%，环比增长 29.7%，市占率提升至 8.0%。单票收入19.69元，同比下降 15.5%，主要因推出特惠件服务，刺激装载率与件量增长。
- 申通：业务量8.55亿件，同比增长 39.0%，较10月增速加快，市场份额提升至 12.0%。单票收入3.27元，同比下降 0.7%，但环比提升 16.1%，受旺季价格政策影响。
- 韵达：业务量11.07亿件，同比增长 38.2%，增速较10月提升 7.9pct，市场份额达 15.6%。单票收入3.28元，同比提升 68.9%，但还原派费后单价同比下跌 13.5%。
- 圆通：业务量10.80亿件，同比增长 32.0%，市场份额提升至 15.2%。单票收入2.95元，同比下降 13.9%，但环比提升 5.7%。公司成本持续改善，单件成本同比下降幅度显著，未来仍有下降空间。
市场集中度提升
- 四家快递企业市占率提升至 50.7%，较去年同期增加 6.0pct，显示行业集中度进一步提高。

关键信息

行业趋势：快递行业整体保持快速增长，单价止跌，竞争形势有所好转。
电商驱动：拼多多等电商平台订单需求强劲，继续推动电商快递业务增长。
成本控制：在同质化竞争背景下，成本控制成为企业核心竞争力，圆通、申通等企业成本持续优化。
投资建议：建议关注行业龙头中通快递（ZTO.N）及成本持续改善的圆通速递（600233.SH）。
风险提示：需关注宏观经济下滑、行业竞争加剧、电商增速放缓等风险。

行业评级

项目	内容
行业评级	中配
前次评级	中配
评级变动	维持

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