A股七大资金主体面面观：待第三波交易潮起-20230524-德邦证券-16页_2mb

A股七大资金主体分析总结

核心内容概述

本文分析了2023年4月A股市场中七大主要资金主体（公募基金、私募证券基金、北向资金、两融资金、保险资金、银行理财、产业资本）的资金动向及市场影响，结合历史数据和当前趋势，揭示了市场资金流动的特征与变化。

主要观点

1. 公募基金：新发份额持续低迷

• 新发份额回落：2023年4月公募偏股型基金新发份额为262亿份，环比3月减少217亿份，月均新发水平仍低于500亿份。
• 新发趋势波动：1月至3月曾出现小幅上升，但随后回落，显示市场情绪尚未明显回暖。
• 结构变化：主动型偏股基金新发份额环比下降至162亿份，被动型下降至73亿份，主动型仍占主导地位。
• 存量基金表现：3月存量偏股基金净赎回86亿份，但较1月大幅净赎回有所改善，显示投资者情绪逐渐趋于稳定。

2. 私募证券基金：仓位回落至低位

• 仓位下降：4月私募证券基金平均仓位降至67.32%，处于37%分位，低于2010年以来中位水平70%。
• 规模回升：3月私募证券基金规模回升至5.66万亿，但新发数量趋于平稳。
• 管理人变动：2023年1月管理人大幅出清，3月略有回升，但整体仍处于低位，显示行业整合加速。

3. 北向资金：净流入趋势受阻

• 净流出：4月北向资金净流出45.53亿元，结束此前5个月的净流入趋势。
• 行业配置变化：23Q2北向资金净流入电力设备、石油石化、汽车，净流出电子、商贸零售、机械设备。
• 增配行业：电力设备获北向主动增配1.97pcts，石油石化+0.15pcts，汽车+0.11pcts；绝对配比仍以电力设备、食品饮料、医药为主。

4. 两融资金：与3月基本持平

• 两融余额：4月末两融余额为1.61万亿，占流通A股市值比例2.23%，与3月基本持平。
• 交易情绪回暖：4月两融参与度上升至8.76%，显示市场情绪有所恢复。
• 行业配置：23Q2两融资金显著净流入传媒、金融，有色金属净流出领先，显示资金偏好变化。

5. 保险资金：仓位接近中位水平

• 仓位下降：3月保险资金权益仓位降至12.79%，接近2013年以来中位水平。
• 规模变化：3月权益规模净变化为-402亿元，与市场走势一致。
• 市场节奏一致：保险资金的仓位变动与市场整体表现保持同步。

6. 银行理财：发行减到期持续高位

• 发行数量下降：4月理财产品发行数量为3303只，环比下降16.8%，发行-到期数量为1283只。
• 权益占比稳定：4月理财产品的权益占比为8.33%，仍维持在8%~10%区间，显示资管新规后理财市场逐步改善。

7. 产业资本：净减持水平下降

• 减持规模减少：4月产业资本日均净减持规模为13.43亿，较3月的24.29亿有所下降。
• 解禁压力：5月整体解禁市值约3500亿元，6月将大幅上升至7500亿元，其中电子、银行解禁压力较大。

8. 三主体资金流指标：处于历史低位

• 指标值：截至2023年5月17日，三主体资金流指标值为-0.11，位于2015年底以来的29%分位。
• 资金流趋势：该指标在第二波脉冲上升后再次回落，表明市场整体资金活跃度下降。

关键信息汇总

风险提示

• 公开数据存在滞后性，可能影响分析准确性。
• 资本市场政策可能出现超预期变化，影响资金流动。
• 国际形势恶化可能对市场产生冲击。