20250829-中邮证券-温氏股份-300498.SZ-养猪业务维持较好利润_黄鸡业务亏损_4页_639kb

温氏股份（300498）公司点评报告总结

报告核心观点

中邮证券维持温氏股份“买入”评级，认为公司养殖成本持续下降，出栏兑现度高，预计2025-2027年EPS分别为1.12元、1.66元、2.35元，当前25年PE为16倍，估值处于低位。

一、核心业务表现

1. 生猪业务
   上半年销售生猪1793.19万头，同比增24.75%；养殖成本降至12.4元/公斤，同比下降2.4元/公斤，推动盈利至294元/头。
   二季度单季销量同比增长29.8%（环比增8.67%），利润约26亿元。

2. 黄鸡业务
   销量同比增9.16%，但受价格低迷（上半年销售均价较去年下降18.69%）影响，亏损约12亿元，其中存货跌价准备占5亿元。预计下半年价格回升将缓解亏损。

二、财务预测

• 盈利预测：公司2025-2027年EPS为1.12元、1.66元、2.35元；净利润增长率分别为-19.43%、48.76%、41.31%。
• 估值：当前PE为16倍（2025年），处于历史低位；2027年PE或低至7.6倍。

三、风险提示

1. 可能源自疫情或原材料价格大幅波动；
2. 养鸡业务价格恢复不及预期的风险。

四、结论

报告看好公司长期成本控制能力和生猪业务的稳健增长，建议投资者逢低布局。