20260709-华泰期货-黑色建材日报_供给端扰动仍在_双焦震荡运行_13页_3mb

文档总结：钢材及大宗商品市场分析

核心内容概述

本报告分析了当前钢材及大宗商品市场的运行情况，重点涉及螺纹钢、热卷、铁矿石、双焦（焦炭与焦煤）以及动力煤等品种。整体市场呈现震荡态势，受供给端扰动、需求端变化及宏观政策等因素影响，各品种价格波动较为明显。

主要观点

钢材市场：成本支撑与淡季消费博弈

• 价格走势：螺纹钢期货主力合约昨日收于3096元/吨，热卷主力合约收于3300元/吨，现货成交环比好转，但涨幅偏小，基差收缩。
• 供需格局：钢材市场处于淡季，供需宽松，价格维持低位震荡。板材产销转弱，库存由降转增，总库存依旧较高，压制价格上行空间。
• 市场情绪：期现拿货情绪有所好转，但整体市场仍偏谨慎。
• 策略建议：单边震荡，无跨期、跨品种、期现及期权策略。
• 风险因素：宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润及成本支撑。

铁矿石市场：不确定因素干扰，价格小幅回升

• 价格走势：铁矿石期货价格小幅回升，现货市场流动性扰动，形成托底预期。
• 供需逻辑：高矿价刺激发运增长，但钢厂检修增多，需求偏弱，供给过剩，价格下行压力较大。
• 策略建议：单边震荡偏弱，无跨期、跨品种、期现及期权策略。
• 风险因素：宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润、海外发运情况。

双焦市场：供给支撑延续，维持震荡

• 价格走势：双焦震荡收涨，焦煤涨幅领先。
• 供需逻辑：
  • 焦炭端：基本面平淡，焦企因盈利不佳、原料偏紧被动减产，下游采购意愿弱，库存维持高位，短期成本支撑与减产压力并存。
  • 焦煤端：供需缺口扩大，国产煤安监收缩、蒙煤通关回落，需求端承压，蒙煤仓单压制盘面。
• 策略建议：焦煤与焦炭均建议震荡偏强。
• 风险因素：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给及基差风险。

动力煤市场：市场预期分化，煤价震荡调整

• 价格走势：动力煤现货价格稳中偏弱，但部分站台及贸易商采购意愿有所上涨。
• 供需逻辑：国内安监严格，供应偏低；终端电厂日耗提升较缓，港口库存持续攀升，下游采购积极性有限。短期价格震荡偏弱，后期关注厄尔尼诺对气温的影响，以及非电煤消费和补库情况。
• 策略建议：无具体策略建议。
• 风险因素：市场预期分化、非电煤消费、补库情况及气温变化。

关键信息汇总

市场数据概览

供给与需求分析

• 钢材：供给端淡季需求偏弱，钢厂利润承压，成本支撑与消费疲软形成震荡。
• 铁矿石：供给端发运增长，需求端弱，库存高企，价格承压。
• 双焦：焦煤供应受限，焦炭需求疲软，供需错配支撑价格震荡偏强。
• 动力煤：供应受限，需求恢复缓慢，价格震荡偏弱。

风险提示

• 宏观政策：对大宗商品价格影响显著。
• 成材需求：钢材消费疲软将压制价格。
• 出口情况：出口韧性影响钢材价格走势。
• 钢厂利润：直接影响钢厂生产节奏。
• 成本支撑：原材料成本变化对价格形成支撑或压制。
• 煤炭供给：安监政策及通关情况影响焦煤和动力煤市场。
• 基差风险：期货与现货价格差异可能影响套利策略。

图表说明

文档附有多个图表，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤等品种的价格走势、基差变化及市场成交数据。图表来源包括同花顺、钢联、富宝数据及华泰期货研究院。

投资者提示

• 投资者应关注市场供需变化、宏观政策动向及天气等外部因素。
• 建议谨慎操作，避免过度依赖单一品种或策略。
• 市场信息可能存在变化，需持续跟踪更新。

报告发布信息

• 研究员：邝志鹏、余彩云、刘国梁、邢亚文
• 从业资格号：F3056360、F03096767、F03108558、F3054449
• 投资咨询号：Z0016171、Z0020310、Z0021505、Z0016137
• 公司资质：华泰期货有限公司，投资咨询业务资格号：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000，电话：400-6280-888，网址：www.htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，仅供投资者参考。
• 报告内容不得用于任何非法用途，未经授权不得复制、引用或分发。
• 投资者需自行判断，本报告不承担任何法律责任。